Ações brasileiras: Goldman Sachs aponta 14 papéis para a retomada do fluxo

Em um cenário de intensa volatilidade global disparada por conflitos geopolíticos envolvendo o Irã, o mercado financeiro brasileiro demonstrou uma resiliência inesperada que chamou a atenção dos analistas de Wall Street. Enquanto os mercados emergentes experimentaram uma fuga de capitais massiva de US$ 44 bilhões, o Brasil seguiu na contramão com uma entrada líquida de US$ 900 milhões, conforme aponta o mais recente relatório do Goldman Sachs. Apesar dessa entrada de capital estrangeiro, o EWZ (ETF que replica o desempenho das ações brasileiras em dólar) registrou uma queda de cerca de 3% no período, criando o que especialistas chamam de assimetria positiva entre o fluxo e os preços praticados.

Os três pilares da tese otimista para o Brasil

O Goldman Sachs fundamenta seu posicionamento construtivo em três pilares centrais que tornam o país um destino atrativo para o investidor institucional e pessoa física. O primeiro é a exposição estratégica ao setor de energia, com uma projeção de exportação líquida de 2 milhões de barris de petróleo por dia até o ano de 2026. O segundo ponto reside nos Valuations (avaliação do valor real de uma empresa), com o Ibovespa negociando a um P/L (Preço sobre Lucro) de apenas 9,6 vezes. O P/L é um múltiplo que indica quanto o mercado está disposto a pagar por cada real de lucro gerado pela companhia; quanto menor o número, mais barata a ação tende a estar em relação ao seu histórico.

O terceiro pilar é a continuidade do ciclo de afrouxamento monetário. Embora o Banco Central tenha moderado o ritmo, a trajetória de queda da Selic (taxa básica de juros da economia brasileira) permanece no horizonte, o que favorece diretamente o valor das empresas listadas em bolsa.

Ações Cíclicas: Apostas na recuperação do consumo e crédito

Para capturar a retomada do apetite por risco, a equipe liderada pelo analista Bruno Amorim selecionou nove ações cíclicas — aquelas cujo desempenho está intimamente ligado ao ritmo da atividade econômica e aos ciclos de juros. Estas companhias negociam, em média, a um P/L de 13,3 vezes para 2026 e 10,6 vezes para 2027, o que representa um desconto de 15% frente às suas médias históricas.

O ROE (Retorno sobre Patrimônio Líquido) mencionado no caso do BTG Pactual é um indicador que mede a capacidade de uma empresa gerar lucro a partir dos recursos próprios dos acionistas.

Ações Defensivas: Resiliência e previsibilidade de caixa

Para investidores que buscam menor volatilidade, o banco listou cinco ativos defensivos. São empresas com geração de caixa robusta, demanda inelástica (que não sofre grandes variações mesmo em crises) e maior previsibilidade de resultados.

• Copel (CPLE3) e Equatorial (EQTL3): Setores de energia com demanda estável e potencial de aumento de dividendos e remuneração aos acionistas.
• Multiplan (MULT3): Foco em shopping centers de alta renda, que possuem maior resiliência ao cenário inflacionário.
• Rede D’Or (RDOR3): Consolidação no setor hospitalar e expectativa de crescimento acelerado nos lucros líquidos.
• Sabesp (SBSP3): Presença de catalisadores regulatórios importantes e ganhos de eficiência operacional no curto prazo.

Contexto macroeconômico e projeções de juros

O Goldman Sachs trabalha com um cenário de crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro em linha com a média histórica da última década. No campo monetário, o banco projeta cortes adicionais que totalizam 200 pontos-base na Selic até o final de 2026, o que levaria a taxa para o patamar de 12,75% ao ano. A instituição observa que os juros de longo prazo (títulos de 10 anos) permanecem próximos às máximas, o que cria uma oportunidade de ganho de capital para ativos de risco caso ocorra o fechamento das taxas (queda nos juros futuros).

O que isso significa para o investidor

Para o investidor pessoa física, o posicionamento do Goldman Sachs sinaliza que, apesar do ruído político e das tensões internacionais, o mercado de ações brasileiro apresenta um valuation atrativo sob a ótica do investidor estrangeiro. O diferencial entre a entrada de capital (US$ 900 milhões) e a queda do EWZ sugere que as ações podem estar sendo excessivamente penalizadas pelo sentimento de curto prazo, ignorando fundamentos de longo prazo. A divisão entre cíclicas e defensivas permite uma estratégia de balanceamento: as cíclicas para capturar o potencial de alta na queda dos juros, e as defensivas para proteger o patrimônio contra oscilações bruscas da economia.

Fatores de Risco

Apesar do otimismo moderado, o banco elenca riscos que podem invalidar as projeções:

• Desaceleração econômica global mais acentuada do que o previsto;
• Reversão súbita do fluxo de capital estrangeiro por aversão ao risco;
• Incertezas regulatórias, afetando especialmente empresas de Utilities (serviços públicos como Sabesp e Copel);
• Aumento da competição no varejo e deterioração do ambiente de crédito nacional.

Perspectiva e Próximos Passos

O investidor deve monitorar os próximos dados de inflação e as reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom) para validar a trajetória da Selic em direção aos 12,75% projetados. Eventos geopolíticos continuam sendo o principal gatilho de volatilidade para o câmbio e, consequentemente, para o desempenho das ações brasileiras em dólar. A manutenção do fluxo estrangeiro positivo será o termômetro para confirmar se o Brasil continuará a ser visto como um porto seguro dentro do universo emergente.

As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.