A Anthropic, criadora do assistente Claude, marcou para 19 de novembro a estreia de suas ações na Nasdaq, sob o ticker ANT. A oferta foi fixada na faixa de US$ 70 a US$ 78 por papel e, no teto, coloca a companhia perto de US$ 1 trilhão de valor de mercado — US$ 1,4 trilhão na base totalmente diluída, métrica que considera todo o conjunto de ações potenciais, e não só as já emitidas. A captação máxima prevista é de US$ 64,4 bilhões.
O preço embute uma conta específica: com receita anualizada de US$ 81 bilhões, o valor de mercado no topo da banda equivale a cerca de 12 vezes a receita anualizada. Um múltiplo desse tamanho depende de o crescimento acelerado continuar e, sobretudo, de virar geração de caixa. O balanço mais recente ainda não confirmou essa segunda parte. No terceiro trimestre, o resultado operacional voltou ao vermelho, com US$ 567 milhões negativos, depois de um lucro operacional de US$ 974 milhões entre abril e junho.
Receita de US$ 17 bilhões no trimestre e prejuízo de US$ 1,26 bilhão em nove meses
O prospecto protocolado na SEC, a comissão de valores mobiliários dos Estados Unidos, descreve uma operação que cresce em ritmo raro e ainda não encontrou equilíbrio na última linha. Entre julho e setembro, a receita somou US$ 17 bilhões, mais de 12 vezes o volume do mesmo trimestre de 2025. Já o prejuízo operacional acumulado nos nove meses encerrados em setembro ficou em US$ 1,26 bilhão.
| Indicador | Valor |
|---|---|
| Faixa de preço por ação | US$ 70 a US$ 78 |
| Valor de mercado no topo (base diluída) | US$ 1,4 trilhão |
| Captação máxima | US$ 64,4 bilhões |
| Colocação privada com sete empresas | US$ 26 bilhões |
| Receita anualizada | US$ 81 bilhões |
| Receita do 3º trimestre | US$ 17 bilhões |
| Prejuízo operacional (9 meses até setembro) | US$ 1,26 bilhão |
| Resultado operacional do 3º trimestre | -US$ 567 milhões |
A alternância entre lucro e prejuízo operacional é o detalhe que separa a narrativa de expansão da realidade contábil. Marcelo Cabral, gestor e sócio-fundador da Stratton Capital, calcula que o prejuízo recuou 80% nos nove primeiros meses do ano na comparação com 2025. Ele acrescenta três riscos que o múltiplo não captura: o ritmo de adoção da IA pelas empresas, a possibilidade de obsolescência tecnológica e o risco financeiro, que classifica como elevado.
Sete empresas compram US$ 26 bilhões fora do livro de oferta
Google, Nvidia, AMD e Microsoft estão entre as sete companhias que se comprometeram a comprar US$ 26 bilhões em ações da Anthropic pelo preço do IPO, por meio de uma colocação privada que corre em paralelo à oferta pública. A fatia é relevante em relação ao total que a empresa pretende levantar.
Quando fornecedores e clientes entram como compradores antes da estreia, parte do papel já sai do mercado antes de a ação começar a ser negociada. Isso não blinda a cotação contra oscilações, mas sinaliza que as líderes do setor enxergam valor no modelo de negócio da Anthropic.
A estreia da SpaceX mostra que preço de oferta e cotação andam separados
A comparação mais próxima no tempo é a SpaceX, que abriu o capital em junho a US$ 135 por ação, tocou US$ 201,80 quatro dias depois e, em julho, já era negociada abaixo do valor da oferta. O episódio resume o que costuma acontecer na janela de estreia: a cotação responde a fluxo de ordens e expectativa, não ao múltiplo discutido no prospecto.
Ricardo Simon, diretor do family office Eclipseon, projeta volatilidade elevada nos primeiros pregões. Para quem pretende acompanhar a empresa por vários anos, o preço de abertura tende a ser menos relevante do que a execução trimestral que vem depois.
Conta no exterior, BDR e risco cambial: o caminho até o ticker ANT
O primeiro obstáculo para o investidor brasileiro é operacional. A compra direta exige conta em corretora americana, caminho que Cabral aponta como o de menor custo. Ter essa conta, porém, não assegura receber papéis no preço da oferta, pondera Bruno Corano, economista e CEO da Corano Capital: a alocação em IPO depende de critérios da corretora e do volume de demanda.
A alternativa na B3 seria um BDR — recibo de ação estrangeira negociado na bolsa brasileira —, disponível apenas se houver programa lançado para o papel. E negociar em reais não elimina o risco cambial: a variação do dólar continua afetando o retorno em moeda local. Na prática, custo de conversão, spread e diferenças de preço pesam no resultado final tanto quanto o nível de entrada.
Concentração é o risco que já está na carteira
Boa parte dos investidores pessoa física chega a novembro com exposição indireta à IA: big techs, fabricantes de chips e fundos setoriais com peso nesses nomes. Somar uma nova ação ao portfólio pode reforçar essa concentração sem que o investidor perceba.
As ações ligadas ao tema vêm de quedas recentes, em parte por temores de regulação mais rígida depois da vitória democrata nas eleições de meio de mandato nos Estados Unidos. A OpenAI também está na fila e pode abrir capital em 2027, o que amplia a oferta de papéis do setor nos próximos anos. Bruno Corano, da Corano Capital, sustenta que a decisão precisa começar pela carteira, e não pelo calendário de ofertas.
O que observar entre agora e 19 de novembro
- 19 de novembro: data prevista de estreia na Nasdaq, sob o código ANT.
- Preço final da oferta, dentro da faixa de US$ 70 a US$ 78 por ação.
- O primeiro balanço após o IPO, para checar se a receita do terceiro trimestre se sustenta e se o resultado operacional volta ao azul.
- Sinais sobre a abertura de capital da OpenAI, prevista para 2027.
- O ambiente regulatório nos Estados Unidos após a vitória democrata nas eleições de meio de mandato.