O Assaí Atacadista (ASAI3) divulgou nesta terça-feira (11) seus resultados do quarto trimestre e do ano completo de 2025. Em meio a um cenário macroeconômico desafiador, marcado por juros elevados e deflação em commodities, a companhia destacou sua disciplina financeira, encerrando o ano com uma geração de Caixa Livre de R$ 2,8 bilhões e reduzindo sua alavancagem para 2,56 vezes, abaixo do guidance de mercado.

Apesar da pressão no lucro líquido reportado devido a um impairment contábil não caixa relacionado à transação da FIC (Financeira Itaú Consig), o lucro líquido ajustado somou R$ 847 milhões em 2025. A receita bruta anual atingiu R$ 84,7 bilhões, crescimento de 5,2% ante o ano anterior, sustentado por ganhos de volume e participação de mercado.

Desempenho Financeiro e Operacional

No quarto trimestre de 2025, a receita bruta do Assaí chegou a R$ 22,8 bilhões (+3,4%). O desempenho reflete a resiliência do modelo de negócios mesmo com a deflação simultânea em itens da cesta básica, como arroz (-37,1%) e leite (-16,1%), que pressionaram o crescimento nominal das vendas.

  • Vendas Mesmas Lojas (SSS): Crescimento de +0,9% no 4T25 e +2,6% no acumulado de 2025 (excluindo efeito calendário).
  • EBITDA Ajustado (Pré-IFRS16): R$ 1,3 bilhão no trimestre (margem de 6,3%) e R$ 4,5 bilhões no ano (margem de 5,8%, expansão de 0,2 p.p.).
  • Lucro Líquido Ajustado: R$ 347 milhões no 4T25 (-26,8%) e R$ 847 milhões em 2025 (-8,9%), excluindo impactos do impairment da FIC e créditos fiscais.

O resultado financeiro líquido foi impactado pela alta da taxa CDI, totalizando despesa de R$ 2,26 bilhões no ano. No entanto, a gestão eficiente do capital de giro manteve o ciclo de caixa estável em 1,8 dia.

Estratégia 2026: Parcerias Digitais e Novas Frentes

Para 2026, o Assaí anunciou uma série de iniciativas estratégicas focadas em novas avenidas de crescimento e monetização de ativos, mantendo a prudência na expansão física:

  • Mercado Livre: Firmada parceria para entrada no marketplace no modelo de fulfillment. O Assaí abastecerá os centros de distribuição do parceiro, iniciando vendas no 2º semestre de 2026 na região Sudeste.
  • iFood: Ampliação da parceria de last mile, dobrando o número de lojas na plataforma para mais de 100 unidades até o fim do 1º trimestre de 2026.
  • Mundo Saúde: Lançamento piloto de 25 lojas de farmácia completa no 2º semestre de 2026.
  • Marca Própria: Introdução de cerca de 200 SKUs nas marcas "Chef" e "Assaí" a partir do 1º trimestre de 2026 em São Paulo.
  • Serviços Financeiros: Após a reestruturação da joint venture FIC com o Banco Itaú, o Assaí planeja lançar novas soluções, incluindo o roll-out do Assaí Pay (maquininhas) até o fim de 2026.

Expansão Moderada e Foco em Caixa

Reforçando o compromisso com a redução da alavancagem, a companhia revisou seu guidance de expansão para 2026. A previsão é de abertura de apenas cinco novas lojas, todas em São Paulo. A estratégia prioriza a otimização do portfólio existente e a monetização de ativos via operações de sale and leaseback (SLB), que já geraram R$ 191 milhões em caixa no período.

"Mantemos uma abordagem seletiva de crescimento, priorizando a melhoria da estrutura de capital", afirmou Belmiro Gomes, CEO do Assaí, na mensagem da administração.

O que muda para investidores

A divulgação traz sinais positivos de saúde financeira, com a alavancagem caindo para o menor nível desde 2021 (2,56x) e uma robusta geração de caixa que superou as expectativas. Para o investidor, os pontos de atenção são:

  • Dividendos: Foi aprovado o pagamento de Juros Sobre Capital Próprio (JSCP) líquido de R$ 123 milhões, com pagamento previsto para 26 de junho de 2026, além de dividendos complementares sujeitos à aprovação na AGOE.
  • Transação da FIC: O impairment de R$ 521 milhões registrado no resultado é um efeito contábil sem impacto em caixa. A transação destrava valor ao permitir que o Assaí busque novos parceiros para serviços financeiros B2B e B2C.
  • Cenário de Consumo: A companhia continua monitorando o alto endividamento das famílias (79,5% selon PEIC/CNC), o que exige disciplina comercial para manter a atratividade de preços sem sacrificar margens.

O Assaí encerrou 2025 com 312 lojas em operação e mantém sua posição como a maior vendedora de proteínas da América do Sul, consolidando-se como a marca mais valiosa do varejo alimentar no Brasil.

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