Nove meses que valeram mais que um ano inteiro
Entre janeiro e setembro de 2026, as compras e vendas de BDRs na B3 somaram R$ 245,5 bilhões. O montante supera em 14,2% tudo o que foi girado nos doze meses de 2025, que haviam fechado em R$ 214,9 bilhões, segundo levantamento da Bolsa divulgado nesta sexta-feira (30). Na média, cada sessão movimentou R$ 1,31 bilhão, avanço de 52,7% sobre a média diária do ano passado.
Setembro, isoladamente, respondeu por R$ 33,01 bilhões — o maior volume mensal de 2026 e 83,1% acima do registrado no mesmo mês de 2025. BDR é a sigla de Brazilian Depositary Receipt: um certificado listado na B3 que acompanha o desempenho de um ativo emitido fora do país, o que permite exposição internacional com liquidação em reais e sem conta no exterior.
Esse giro maior tende a favorecer quem opera esses papéis no dia a dia: mercado mais profundo historicamente costuma significar spread menor entre compra e venda e execução mais previsível em ordens de tamanho médio. A ressalva é que profundidade agregada não se distribui de forma igual entre os 819 certificados disponíveis na plataforma.
A mineradora que tirou Nubank e XP do topo
Em setembro, a liderança por média diária ficou com a Aura Minerals (AURA33), que girou R$ 128,2 milhões por sessão. Logo atrás apareceu a Nu Holdings (ROXO34), controladora do Nubank, com R$ 126,8 milhões, seguida pela XP Inc. (XPBR31), com R$ 112,3 milhões. A fabricante de semicondutores Micron Technology (MUTC34) ficou em quarto, com R$ 109,7 milhões, e o Mercado Livre (MELI34) fechou o grupo dos cinco mais negociados, com R$ 107,4 milhões.
| Ticker | Empresa | Média diária em setembro |
|---|---|---|
| AURA33 | Aura Minerals | R$ 128,2 milhões |
| ROXO34 | Nu Holdings (Nubank) | R$ 126,8 milhões |
| XPBR31 | XP Inc. | R$ 112,3 milhões |
| MUTC34 | Micron Technology | R$ 109,7 milhões |
| MELI34 | Mercado Livre | R$ 107,4 milhões |
Vale registrar o que esses valores medem: trata-se do volume financeiro de compras e vendas realizadas em bolsa, e não de capital novo aportado nas companhias. Um ticker pode liderar o ranking apenas porque concentra intensa troca de mãos, sem que isso implique captação ou entrada de recursos para a empresa.
Uma vitória por R$ 1,4 milhão por dia
A distância entre o primeiro e o segundo colocado foi de R$ 1,4 milhão por sessão — margem estreita o suficiente para que a ordem se altere a cada nova apuração mensal. O ponto mais informativo não é o nome no topo, e sim o perfil do ativo que chegou lá: uma mineradora de ouro, cíclica e sensível ao preço do metal no mercado internacional, passou à frente de duas empresas de serviços financeiros digitais que costumavam concentrar as atenções desses certificados.
A leitura para o investidor pessoa física é de concentração. O giro mensal de R$ 33,01 bilhões não está espalhado por centenas de papéis: ele se adensa em um punhado de tickers, e a composição desse grupo muda conforme o desempenho das empresas no exterior. Quem usa BDRs para diversificar internacionalmente carrega, na prática, uma carteira cuja liquidez depende de poucos nomes — e cuja rotação de liderança pode alterar o custo de entrar e sair de cada posição.
O risco cambial que corrói parte do retorno
A negociação ocorre em reais, mas a formação de preço do BDR depende de duas variáveis simultâneas: a performance do ativo no mercado de origem e a oscilação do dólar frente ao real. Uma ação que avança no exterior pode render menos em reais — ou até registrar perda na moeda brasileira — caso a divisa americana recue no mesmo intervalo. É um risco duplo, absorvido dentro de uma única posição.
Esse mecanismo ajuda a explicar por que o volume cresce mais rápido do que a quantidade de investidores: o giro sobe quando há volatilidade, porque o mesmo investidor compra e vende com mais frequência. No fim de setembro, a B3 contabilizava 939 mil investidores com BDRs em custódia, distribuídos entre 819 certificados disponíveis para negociação.
O que observar nos próximos levantamentos
Dois pontos merecem acompanhamento. O primeiro é se a liderança da Aura Minerals se sustenta — em uma disputa decidida por R$ 1,4 milhão diários, qualquer ajuste no preço do ouro ou no fluxo de ordens pode inverter o pódio. O segundo é a taxa de expansão do volume total: um ritmo de 52,7% na média diária, se persistir, indica que a renda variável internacional deixou de ser nicho dentro da B3 — o que, por um lado, melhora a liquidez geral e, por outro, amplia a exposição cambial embutida na carteira de quem investe.