Após um primeiro trimestre marcado por intensa volatilidade, as ações da América Latina emergiram como líderes de ganhos globais no acumulado do ano. Contudo, o Bradesco BBI projeta uma mudança significativa na dinâmica do mercado para o segundo trimestre (abril a junho). O foco dos investidores deve se deslocar de fatores macroeconômicos globais para catalisadores estritamente domésticos, posicionando o Brasil como o mercado central para alocação de capital na região.
Catalisadores domésticos: Juros e cenário político
Para o mercado brasileiro, os estrategistas do BBI identificam dois pilares fundamentais que devem ditar o ritmo dos negócios nos próximos meses. O primeiro é a intensificação do calendário político, com o prazo de abril sendo crucial para a renúncia de ocupantes de cargos públicos que pretendem disputar as eleições de final de ano. O segundo, e talvez mais relevante para o fluxo financeiro, é o ciclo de cortes na taxa Selic (a taxa básica de juros da economia brasileira), que atua como o principal motor de valorização para ativos de risco.
A tese do banco sustenta que o Brasil apresenta uma resiliência superior a seus pares emergentes diante de tensões geopolíticas internacionais. Isso ocorre devido à característica de "economia fechada" do país e sua robusta autossuficiência e dependência do petróleo. Além disso, o cenário de Valuation (processo de estimar o valor intrínseco de um ativo) atual é considerado baixo, o que oferece uma margem de segurança atrativa para novas entradas.
Seleção de ativos e rotação de portfólio
A estratégia do Bradesco BBI para o período prioriza empresas sensíveis às oscilações das taxas de juros e nomes que apresentam desconto excessivo em relação ao seu valor patrimonial. Abaixo, detalhamos as principais movimentações e categorias de ativos destacadas pelo relatório:
| Categoria de Investimento | Ativos Mencionados (Tickers) | Tese de Investimento |
|---|---|---|
| Sensíveis a Juros | MRVE3, CYRE3 | Beneficiadas pela queda do custo de capital e crédito imobiliário. |
| Crescimento (Growth) | MELI34, TOTS3 | Foco em expansão de mercado e tecnologia. |
| Valor Profundo (Deep Value) | CURY3, ANIM3, VTRU3 | Ativos negociados com forte desconto sobre o valor intrínseco. |
| Porto Seguro | TEND3, Walmex (México) | Resiliência em períodos de alta volatilidade. |
| Novas Adições | SBSP3, SUZB3, MOTV3 | Reestruturação de ideias com foco em valor e fundamentos. |
O banco também reforçou sua confiança no setor financeiro digital, expandindo a participação no Nubank (ROXO34) aproveitando as recentes janelas de baixa do mercado. Empresas estatais e o segmento de mercado de capitais também permanecem no radar da instituição como oportunidades de ganho de capital.
Panorama da América Latina: Risco e Retorno
Embora o Brasil receba a recomendação Overweight (exposição acima da média do mercado), outros países vizinhos apresentam catalisadores específicos que o investidor deve monitorar. O Chile, por exemplo, foi classificado com a melhor relação risco/retorno da região, impulsionado pelo chamado "prêmio do Chile" durante os primeiros 100 dias de seu novo governo.
- México: Expectativa de recuperação econômica e foco na renovação do USMCA (Acordo Estados Unidos-México-Canadá) em julho.
- Colômbia e Peru: Mercados influenciados por ciclos eleitorais locais.
- Argentina: Visão otimista quanto às reformas, embora o fluxo de investimentos estrangeiros ainda caminhe de forma lenta.
O que isso significa para o investidor
A análise do Bradesco BBI sugere que o investidor pessoa física deve considerar uma exposição mais estratégica em setores cíclicos domésticos. Em um cenário de queda de juros, o capital tende a migrar da renda fixa para a renda variável, beneficiando especialmente construtoras e empresas de consumo. O cenário otimista baseia-se na manutenção do ritmo de cortes da Selic e no controle inflacionário. Por outro lado, um cenário pessimista envolveria uma deterioração fiscal interna ou um choque inesperado nos preços das commodities que forçasse o Banco Central a interromper o ciclo de afrouxamento monetário.
Riscos Identificados
Apesar da perspectiva positiva para o segundo trimestre, o relatório elenca pontos de cautela que podem alterar as projeções:
- Volatilidade Eleitoral: A saída de ministros e secretários para concorrer a cargos eletivos pode gerar ruídos na execução de políticas públicas.
- Fluxo de Capital Estrangeiro: A velocidade do ciclo de queda de juros pode influenciar a permanência ou saída de capital local e externo.
- Tensões Geopolíticas: Embora o Brasil seja resiliente, uma escalada global pode impactar os preços de energia e a cadeia de suprimentos.
O monitoramento de indicadores como o IPCA (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo) e as decisões do Copom (Comitê de Política Monetária) serão os termômetros para validar a tese de rotação doméstica proposta pelo BBI.