Direcional (DIRR3) reportou um caixa operacional de R$ 228 milhões no terceiro trimestre, na prévia operacional divulgada nesta quarta-feira (14) — quase o dobro dos R$ 114 milhões da prévia equivalente do ano passado. O mesmo documento, porém, traz um número bem menor na linha contábil: R$ 10 milhões de caixa gerado entre julho e setembro.
R$ 228 milhões no caixa operacional, R$ 10 milhões no contábil
| Indicador do 3º trimestre | Valor | Referência |
|---|---|---|
| Geração de caixa operacional | R$ 228 mi | R$ 114 mi na prévia de um ano antes |
| Geração de caixa contábil | R$ 10 mi | — |
| Vendas líquidas contratadas | R$ 1,05 bi | queda de cerca de 27% |
| Lançamentos | R$ 1,1 bi | recuo de 45,7% |
As duas medidas de caixa não caminham necessariamente juntas. A operacional é o indicador que a companhia utiliza para retratar a geração do negócio; a contábil é a que aparece nas demonstrações financeiras. Na prévia da Direcional, elas ficaram em patamares distantes, e é essa diferença que costuma concentrar a atenção de quem analisa o resultado com mais cuidado.
Sem comparação oficial, mas com uma referência de R$ 114 milhões
A própria companhia não apresentou, nesta prévia, a comparação direta com o terceiro trimestre de 2025. O parâmetro disponível vem da prévia apresentada há um ano, quando a geração de caixa operacional havia ficado em R$ 114 milhões — cerca de metade do valor agora reportado. A Direcional é focada no segmento econômico, faixa que costuma ter dinâmica própria de lançamentos e financiamento.
Vendas recuam 27% e lançamentos caem 45,7%
O desempenho comercial do trimestre ficou abaixo do registrado um ano antes. As vendas líquidas contratadas totalizaram R$ 1,05 bilhão, recuo de aproximadamente 27%. Os lançamentos somaram R$ 1,1 bilhão, queda de 45,7%.
Sobre a dinâmica de vendas e lançamentos do período, “A menor conversão de vendas decorrente da cumulatividade de eventos regionais, Copa do Mundo, período de férias e mudanças no processo de análise e aprovação dos clientes… adotamos a estratégia de postergar os lançamentos para a segunda metade do trimestre, especialmente no mês de setembro”, afirmou a Direcional na prévia.
Melnick, Even e Cyrela apontam para o mesmo movimento
A retração não é exclusividade da Direcional. No mesmo dia, Melnick e Even divulgaram prévias com vendas e lançamentos menores; na véspera, foi a vez de Cyrela. Todas apresentaram desempenho inferior ao do terceiro trimestre de 2025, o que sugere um movimento de setor, e não um tropeço isolado de uma incorporadora.
Sete lançamentos previstos para outubro
O calendário ajuda a explicar parte do resultado. Dos dez projetos que a Direcional lançou no trimestre, oito saíram a partir de 15 de setembro, o que empurra o grosso da atividade para as semanas finais do período. Para outubro, a companhia projeta sete lançamentos — volume que serve de termômetro para medir se a retomada planejada se confirma na prática.
O que observar no balanço e no ritmo de vendas
Para quem acompanha a companhia, dois pontos concentram o interesse. O primeiro é o setor: quatro incorporadoras com recuos simultâneos de vendas e lançamentos indicam um trimestre de retração mais ampla, o que tende a pesar sobre as métricas comerciais de todo o segmento no curto prazo. O segundo é a qualidade do resultado: a distância entre o caixa operacional e o contábil tende a ser observada com atenção, porque é o número contábil que costuma servir de base para a leitura do resultado reportado.
O que a prévia não resolve é a origem da queda de vendas. A resposta deve aparecer nos próximos meses, com a execução dos lançamentos de outubro e a conversão deles em vendas contratadas.