As vendas líquidas da Even (EVEN3) somaram R$ 268 milhões no terceiro trimestre de 2026, das quais R$ 185 milhões ficaram com a própria incorporadora — recuo de 77% frente a igual período de 2025. A prévia operacional divulgada pela companhia traz um segundo dado menos evidente, mas decisivo para a leitura do trimestre: o índice de venda sobre oferta, o VSO, caiu para 5%, contra 19% um ano antes. O VSO mede a fatia do estoque disponível que foi efetivamente vendida em um intervalo de tempo; quanto menor o número, mais lento é o caminho entre o produto em oferta e a receita reconhecida.
Os dois lançamentos do trimestre e o VGV de R$ 590 milhões
A construtora colocou dois empreendimentos no mercado entre julho e setembro, com R$ 590 milhões em valor geral de vendas (VGV) — conceito que expressa o total potencial de receita de um projeto antes de custos, parcerias e deduções. A fatia atribuída à Even nesse montante é de R$ 231 milhões.
Um ano antes, houve um único lançamento, cujo VGV alcançou R$ 1,45 bilhão. A escala, portanto, ficou muito menor, ainda que o número de projetos tenha dobrado.
| Indicador | 3T26 | Referência |
|---|---|---|
| Vendas líquidas | R$ 268 milhões | recuo de 77% no ano |
| Vendas líquidas da fatia Even | R$ 185 milhões | — |
| Lançamentos (VGV total) | R$ 590 milhões | R$ 1,45 bilhão no 3T25 |
| VGV da fatia Even | R$ 231 milhões | — |
| VSO | 5% | 19% no 3T25 |
| Distratos | R$ 74 milhões | R$ 73 milhões no 3T25 |
Por que o VSO de 5% reorganiza a leitura do trimestre
Em incorporação, caixa e receita caminham conforme o ritmo de venda das unidades já ofertadas. Com o VSO em 5%, a conversão do estoque em receita tende a se alongar, o que costuma pressionar a geração de caixa nos trimestres seguintes mesmo quando a empresa reduz o volume de novos lançamentos. A base de comparação pede cautela: o 3T25 combinou um lançamento de grande porte com VSO de 19%, patamar que dificilmente se repete com frequência.
Nove meses: R$ 594 milhões vendidos e R$ 1,26 bilhão lançado
No acumulado do ano até setembro, as vendas líquidas somaram R$ 594 milhões e os lançamentos, R$ 1,26 bilhão. Frente aos nove primeiros meses de 2025, os recuos foram de 60,6% nas vendas e de 49,5% nos lançamentos.
A distância entre as duas linhas chama atenção: no ano, a companhia levou mais produto ao mercado do que vendeu. Esse descasamento tende a ampliar o estoque e torna a velocidade de comercialização o indicador mais sensível do ciclo. Para quem acompanha a ação, o VSO dos próximos trimestres sinaliza se a retomada de lançamentos se converte em vendas ou apenas em oferta parada.
Distratos de R$ 74 milhões: estáveis no valor, mais pesados na proporção
Os distratos — contratos desfeitos por desistência do comprador — ficaram em R$ 74 milhões no trimestre, contra R$ 73 milhões um ano antes. Os valores são quase idênticos, mas a base de vendas encolheu muito no intervalo. O mesmo patamar de devoluções passa a consumir uma fatia proporcionalmente maior do que a incorporadora vendeu, o que tende a reduzir a conversão das vendas em caixa.
O que fica fora da prévia operacional
O recorte divulgado reúne lançamento, venda, velocidade de comercialização e distrato. Margem, custo de obra e estrutura de capital não integram esse conjunto e aparecem apenas na divulgação completa dos resultados. O trio vendas, VSO e estoque tende a seguir como o principal indicador do ritmo da Even (EVEN3).