R$2,374 bilhões foi o Ebitda ajustado da Gerdau (GGBR4) no quarto trimestre de 2025, refletindo uma leve queda de 0,7% na comparação anual. Enquanto as operações no Brasil enfrentam um cenário ainda considerado "desafiador", com margem líquida de 7,1% (abaixo dos 18,5% do mesmo período em 2024), a divisão norte-americana surpreende com expansão expressiva – a margem saltou de 10,8% para 21,1% na mesma base de comparação.
Brasil: Estabilidade com Desafios
A empresa projeta manutenção de margens no primeiro trimestre de 2025 no mercado doméstico, onde enfrenta um ambiente caracterizado por demanda residualmente fraca e preços estáveis. O segmento de aços longos, responsável por parcela significativa do volume produzido, espera "ligeira recuperação sazonal" após o período de retração tradicional para o setor.
Evolução do Ebitda Ajustado por Região
| Período | Margem Brasil | Margem EUA |
|---|---|---|
| 4T24 | 18,5% | 10,8% |
| 4T25 | 7,1% | 21,1% |
O termo backlog (pedido acumulado) serve como termômetro do desempenho regional. Enquanto o Brasil navega sob pressão, a operação nos EUA opera com backlog elevado de 85 dias, sinalizando maior demanda estrutural e potencial para continuidade do crescimento na primeira metade de 2025.
América do Norte: Recuperação Setorial
A recuperação da margem norte-americana reflete três fatores críticos:
- Metal spread positivo – diferença entre preços do aço e insumos, mesmo com recuperação das cotas de sucata
- Desempenho operacional que compensou custos
- Volume sazonalmente superior
Evolução de Margens por Linha de Negócios
| Foco da Análise | 4T24 | 4T25 |
|---|---|---|
| Brasil | 18,5% | 7,1% |
| América do Norte | 10,8% | 21,1% |
O que isso significa para o investidor
Dois cenários divergem para o papel GGBR4: a operação brasileira atua num mercado maduro com pressão competitiva, enquanto a expansão nos EUA reflete alavancagem operacional e setorial em fase de retomada. Investidores devem monitorar a relação dos custos com commodities metálicas e a eficiência operacional como vetores da margem em 2025.
Macrocondições como variações cambiais (USD/BRL) e os juros norte-americanos influenciarão os resultados por meio do backlog e do spread da produção nos EUA.
Riscos no Radar
- Retomada mais lenta do esperado no Brasil
- Volatilidade dos preços da sucata afetando o metal spread
- Condições macro globais impactando o setor da construção civil nos EUA
A teleconferência do balanço, marcada para às 12h, deve detalhar expectativas específicas sobre dividendos, capital allocation e estratégias de mitigação de riscos.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.