Os mercados globais iniciam a última semana de abril sob o efeito combinado de revisões macroeconômicas no Brasil, impasses diplomáticos que pressionam o barril de petróleo e uma agenda corporativa carregada nos Estados Unidos e na B3. O Ibovespa encerrou o pregão de sexta-feira (24) aos 190.745,02 pontos, registrando recuo de 0,33%, enquanto o relatório Focus da semana anterior sinaliza que o mercado financeiro projeta a inflação (IPCA) mais elevada e ajusta para baixo as expectativas de câmbio para 2026 e 2029. O petróleo Brent rompeu a barreira dos US$ 100 e chegou a tocar US$ 108,50 intraday, alimentando preocupações com repasse inflacionário e consolidando a narrativa de juros elevados por mais tempo, tanto no exterior quanto no Brasil.
Boletim Focus e Expectativas Macroeconômicas
O documento semanal do Banco Central reflete a cautela dos agentes frente aos sinais mistos da economia doméstica e aos choques externos. Para 2026, a projeção mediana do IPCA foi revisada de 4,80% para 4,86%, enquanto as estimativas para 2027 e 2028 subiram marginalmente, de 3,99% para 4,00% e de 3,60% para 3,61%, respectivamente. O horizonte de 2029 manteve-se estável em 3,50%. No lado do produto interno bruto (PIB), o mercado reduziu levemente a expectativa para 2026, de 1,86% para 1,85%, mantendo inalteradas as projeções de 1,80% (2027), 2,00% (2028) e 2,00% (2029).
A política monetária permaneceu ancorada na manutenção da taxa básica de juros (Selic) em 13% para o encerramento de 2026 e 2027, com previsão de queda gradual para 10% em 2028 e 9,75% em 2029 (revisão para baixo ante 9,88% da semana anterior). No câmbio, o consenso enxergou uma trajetória de apreciação do real a médio prazo, com o dólar caindo de R$ 5,30 para R$ 5,25 em 2026 e de R$ 5,45 para R$ 5,41 em 2029. As projeções para 2027 e 2028 permaneceram firmes em R$ 5,35 e R$ 5,40.
| Variável | Projeção Atual | Anterior | Variação |
|---|---|---|---|
| IPCA 2026 | 4,86% | 4,80% | +0,06 pp |
| IPCA 2027 | 4,00% | 3,99% | +0,01 pp |
| IPCA 2028 | 3,61% | 3,60% | +0,01 pp |
| IPCA 2029 | 3,50% | 3,50% | 0,00 pp |
| PIB 2026 | 1,85% | 1,86% | -0,01 pp |
| Dólar 2026 (R$) | 5,25 | 5,30 | -0,05 |
| Selic 2029 | 9,75% | 9,88% | -0,13 pp |
Curva de Juros, Crédito e Setor da Construção
A curva de juros futuros (DI - Depósito Interfinanceiro, contrato derivativo que reflete a taxa média dos empréstimos bancários de um dia para o outro) operou em baixa generalizada ao final da sessão de sexta-feira, refletindo expectativas de cortes graduais pelo Banco Central e um fluxo pontual de compra de papéis. A curva curta registrou alívio: o DI1F27 caiu 0,045 ponto percentual para 14,095%, enquanto o DI1F28 recuou 0,080 ponto percentual, fechando em 13,630%. O DI1F29 avançou para 13,470% (queda de 0,105 pp). Nos vértices longos, as baixas foram mais acentuadas: DI1F31 a 13,495% (-0,130 pp), DI1F32 a 13,540% (-0,135 pp), DI1F33 a 13,560% (-0,125 pp), DI1F34 a 13,575% (-0,125 pp) e DI1F35 a 13,550% (-0,130 pp).
No segmento de crédito, o Banco Central informou que o estoque total subiu 0,9% em março na comparação com o mês anterior. A qualidade da carteira apresentou sinais de estabilidade controlada: a inadimplência (atraso superior a 90 dias) em recursos livres ficou em 5,7%, e o spread bancário (diferença entre o custo de captação e a taxa efetiva cobrada do cliente) manteve-se em 34,6 pontos percentuais.
O mercado imobiliário exibiu movimentos divergentes. O INCC-M (Índice Nacional de Custo da Construção – Materiais, que mede a variação de preços de insumos como cimento, aço e mão de obra) acelerou em abril, registrando alta de 1,04% ante 0,36% do mês anterior. No acumulado de 12 meses, o índice atingiu 6,28%, embora em ritmo menor que os 7,52% observados em abril de 2025. Em paralelo, o ICST (Índice de Confiança da Construção, pesquisa do FGV IBRE que avalia o sentimento dos empresários do setor) perdeu 1,0 ponto em abril, indo a 92,6 pontos. Este é o nível mais baixo desde março de 2022, quando o indicador marcava 93,4 pontos. A média móvel trimestral também retraiu 0,4 ponto.
Geopolítica, Commodities e Fluxo Internacional
O cenário externo permanece dominado pela tentativa de desescalada no Oriente Médio, com o Irã apresentando uma nova proposta aos Estados Unidos para reabrir o Estreito de Ormuz e encerrar o conflito em curso. A iniciativa surge em meio a divisões internas na cúpula iraniana e estagnação diplomática. O presidente Donald Trump sinalizou disponibilidade para negociações telefônicas e cancelou o envio de enviados especiais ao Paquistão, enquanto o chanceler iraniano desembarcou na Rússia em busca de apoio diplomático. A União Europeia, por meio da presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, enfatizou que a retirada de sanções seria prematura, condicionando qualquer alívio a uma mudança estrutural no tratamento de direitos humanos pelo regime de Teerã.
Essa incerteza logística sustentou os preços da energia. O petróleo WTI avançou 0,92%, cotando US$ 95,27 o barril, enquanto o Brent ganhou 1,20%, valendo US$ 106,65, após tocar US$ 108,50 em momentos específicos da sessão. O ferro na bolsa de Dalian (China) manteve-se estável, com variação de 0,00% e preço em 786 iuanes (US$ 114,97) por tonelada, equilibrado entre a recomposição de estoques pré-feriado e o aumento das remessas.
Mercado Internacional e Bancos Centrais
Nos Estados Unidos, os índices futuros começaram a semana com perfil misto: Dow Jones Futuro em -0,11%, S&P 500 Futuro em -0,02% e Nasdaq Futuro em +0,14%. A plataforma CME/FedWatch indica probabilidade de 100% para a manutenção da taxa de juros americana na reunião desta quarta-feira (29/04). Robert Conzo, diretor-executivo da The Wealth Alliance, observou à CNBC que o mercado tem optado por precificar os fundamentos domésticos em vez da volatilidade geopolítica imediata, indicando confiança nos dados estruturais da economia americana.
O fechamento de sexta-feira em Nova York refletiu essa seletividade: o Dow Jones recuou 0,12% (-0,44% na semana), o S&P 500 avançou 0,80% (+0,54% semanal) e o Nasdaq ganhou 1,63% (+1,50% no acumulado). O dólar comercial, por sua vez, cedeu 0,10% frente ao real, fechando com venda a R$ 4,998 e compra a R$ 4,997. Durante o pregão, a divisa variou entre mínima de R$ 4,994 e máxima de R$ 5,026. O índice DXY (que mede o dólar frente a uma cesta de seis moedas fortes) perdeu 0,23%, cotando 98,54 pontos, embora o câmbio acumule alta de 0,32% na semana.
Na Ásia, os mercados fecharam mistos, com destaque para Japão e Coreia do Sul, que atingiram recordes históricos, impulsionados pelo apetite por tecnologia e gastos em inteligência artificial. O Shanghai SE (China) subiu 0,16%, o Nikkei (Japão) avançou 1,38%, o Nifty 50 (Índia) ganhou 0,95%, enquanto o Hang Seng (Hong Kong) recuou 0,20% e o ASX 200 (Austrália) caiu 0,23%. A Moody’s elevou a perspectiva da China de “negativa” para “estável”, citando robustez fiscal e recuperação industrial. Os lucros industriais chineses cresceram 15,8% em março e 15,5% no primeiro trimestre, na comparação anual, marcando o ritmo mais acelerado em seis meses e mantendo uma sequência de altas desde agosto de 2025.
Na Europa, os ganhos foram generalizados: STOXX 600 em +0,37%, DAX em +0,78%, CAC 40 em +0,55%, FTSE MIB em +0,39% e FTSE 100 em +0,21%. O Banco Central Europeu (BCE) e o Banco da Inglaterra terão reuniões decisivas na quinta-feira. Economistas projetam manutenção das taxas, mas com sinalização aberta para novos aumentos caso a inflação persista pressionada.
Renda Variável Brasileira e Agenda Corporativa
A B3 registrou volume financeiro de R$ 24,90 bilhões na sexta-feira, com o Ibovespa oscilando entre máxima de 191.390,33 pontos e mínima de 189.962,93 pontos. O índice acumulou recuo de 633,41 pontos em relação à abertura. No acumulado semanal, o desempenho foi negativo em 2,55%, pressionado pelas sessões de quarta-feira (-1,65%) e quinta-feira (-0,78%), após a alta de segunda-feira (+0,20%). No acumulado mensal de abril e no segundo trimestre, o avanço é de 1,75%, enquanto no ano a valorização atinge 18,38%.
Entre os ativos mais negociados, a BRAV3 liderou o ranking com 47.621 negócios, seguida por B3SA3 (43.995), PETR4 (37.478), BBAS3 (31.715) e ITUB4 (30.389). As maiores baixas do dia foram protagonizadas por BRAV3 (-5,75%, R$ 19,01), VAMO3 (-3,24%, R$ 4,18), CURY3 (-2,56%, R$ 32,74), YDUQ3 (-2,33%, R$ 10,50) e SUZB3 (-2,25%, R$ 45,64). No lado das altas, destacaram-se HAPV3 (+5,94%, R$ 14,09), USIM5 (+5,55%, R$ 7,61), BRKM5 (+5,28%, R$ 8,58), RDOR3 (+2,25%, R$ 38,71) e RADL3 (+2,13%, R$ 22,52).
No campo corporativo, a Agrogalaxy homologou a conversão de debêntures (títulos de dívida de longo prazo emitidos por empresas) em ações ordinárias. O movimento envolveu 30 milhões de títulos convertidos em 2 milhões de ações, ao preço de emissão de R$ 15,00 por ação, totalizando um aumento de capital de R$ 30 milhões. A temporada de resultados esquenta com as divulgações de Assaí (ASAI3), Gerdau (GGBR4) e Gerdau Metalúrgica (GOAU4) nesta segunda, enquanto a Vale (VALE3) publica seus números na terça. Nos EUA, a atenção se volta para os planos de gastos de capital de Microsoft, Alphabet, Amazon e Meta Platforms na quarta, seguidos pela Apple na quinta.
O que isso significa para o investidor
A convergência de dados macroeconômicos, geopolíticos e corporativos configura um ambiente de alta complexidade para a alocação de capital doméstico. A revisão para cima do IPCA no Focus, somada à aceleração do INCC-M e à pressão do petróleo Brent acima de US$ 100, reforça a tese de que a inflação de serviços e de custos de produção ainda demanda monitoramento rigoroso. Para o investidor pessoa física, isso implica que a curva de juros tende a permanecer íngreme, preservando o atrativo dos ativos de renda fixa prefixados e atrelados ao CDI (Certificado de Depósito Interbancário), mas também exige cautela com o desconto excessivo na renda variável.
O crédito doméstico, com expansão de 0,9% e inadimplência controlada, indica que o ciclo de endividamento ainda encontra espaço para crescimento, beneficiando instituições financeiras com gestão de risco sólida. A queda da curva de juros futuros sugere que o mercado já precifica um ciclo de flexibilização gradual pelo Banco Central, cujos dirigentes sinalizam um corte de 0,25 ponto percentual na reunião desta quarta. No entanto, o componente externo — especialmente a política monetária do Federal Reserve e do BCE — impõe travas: se os bancos centrais desenvolvidos mantiverem taxas restritivas por mais tempo, a diferença de juros (carry trade) continuará a atrair fluxos para o dólar, limitando a apreciação acelerada do real.
Riscos Monitorados
- Escalada geopolítica no Oriente Médio: A persistência do bloqueio ao Estreito de Ormuz pode elevar o prêmio de risco nas commodities energéticas, com efeito direto na inflação de custos no Brasil e na margem de setores logísticos e industriais.
- Risco inflacionário persistente: A revisão para cima do IPCA no Focus e a alta do INCC-M sugerem que a desinflação pode perder tração, exigindo que o Copom mantenha o ritmo de corte da Selic conservador para ancorar expectativas.
- Deterioração do crédito: Embora a inadimplência esteja estável em 5,7%, o aumento do estoque de crédito combinado com a queda do ICST na construção civil pode sinalizar estresse setorial caso a atividade econômica desacelere além do projetado.
- Volatilidade cambial: A dependência de fluxos de capitais estrangeiros torna o mercado brasileiro vulnerável a mudanças bruscas no DXY ou a surpresas nas decisões de política monetária do Fed e do BCE, impactando diretamente a balança comercial e os resultados de empresas com dívida em dólar.
Perspectiva e Próximos Passos
A semana se desenha como um período de definição de tendências para o mercado brasileiro. A decisão do Copom nesta quarta-feira, com expectativas de corte para 12,75% na Selic, servirá como termômetro para a velocidade do ciclo de afrouxamento monetário. Simultaneamente, as reuniões do BCE e do Fed consolidarão a trajetória global de juros, enquanto os balanços de gigantes de tecnologia nos EUA e de commodities no Brasil trarão clareza sobre a capacidade de geração de caixa e os planos de investimento em ciclos de alta volatilidade. O investidor deve acompanhar a evolução do petróleo, os indicadores de crédito do Banco Central e a precisão das revisões de lucros corporativos para calibrar a exposição a fatores de risco.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.