A ISA Energia (ISAE4) consolida sua posição como uma das principais escolhas defensivas do mercado financeiro brasileiro, especialmente em um cenário de volatilidade na bolsa. O Ativo Virtual destaca que a companhia não apenas anunciou o pagamento de R$ 279 milhões em dividendos, como também demonstrou alta eficiência operacional ao antecipar a entrega de infraestrutura pesada.

Eficiência operacional e o Projeto Piraquê

Um dos grandes destaques recentes foi o início da operação comercial do Bloco 2 do Projeto Piraquê. A obra, que envolve quatro linhas de transmissão somando 712 km e subestações, foi concluída com 17 meses de antecedência em relação ao prazo estipulado pela ANEEL. Com essa entrega, a ISA Energia passa a receber 91,5% da Receita Anual Permitida (RAP) do empreendimento, que totaliza R$ 300 milhões no ciclo 2025-2026.

Essa antecipação é vista pelo Ativo Virtual como um gerador de valor imediato, transformando eficiência em fluxo de caixa real, com uma margem EBITDA estimada em 95% para o projeto.

Análise financeira e impactos da RBSE

Apesar do avanço operacional, o lucro líquido da companhia no quarto trimestre de 2025 apresentou uma queda de 40%, totalizando R$ 83 milhões. Segundo análise do Ativo Virtual, esse recuo é explicado pelo ciclo pesado de investimentos (Capex de R$ 7 bilhões) e pela repactuação do componente financeiro da RBSE, que deve pressionar os resultados até 2028.

A dívida líquida subiu para 3,63 vezes o EBITDA, refletindo a fase de expansão. No entanto, o perfil de endividamento é considerado controlado, com 82% dos vencimentos previstos apenas para após 2030.

Dividendos e Preço Teto para 2026

Para os acionistas da ISAE4, o cronograma de pagamentos é positivo. O montante de R$ 279 milhões será distribuído em parcelas, com pagamento unificado no dia 29 de abril, no valor de R$ 0,14 por ação. As datas de corte (data-com) ocorreram em 12/03, 02/04 e 17/04.

As projeções do Ativo Virtual para 2026 indicam um dividendo por ação (DPA) estimado em R$ 1,46. Com base na metodologia de Graham e no Dividend Yield esperado, os preços teto calculados são:

  • R$ 24,47 para um retorno de 6% ao ano.
  • R$ 18,35 para um retorno de 8% ao ano.

Estratégias com ISAE4 e Klabin (KLBN1)

O mercado também observa oportunidades em operações de dividendos sintéticos. O Ativo Virtual mencionou que é possível potencializar a rentabilidade das carteiras de ISAE4 e Klabin (KLBN1) através do aluguel de ações e venda de opções (lançamento coberto), gerando prêmios que variam de 3 a 5 centavos por ação, auxiliando na formação da "bola de neve" de juros compostos.

O que muda para o investidor

Atualmente, a ISA Energia negocia com múltiplos atrativos, apresentando um P/L de 7,67 e P/VP de 0,89, indicando um desconto relevante frente à média do setor de energia elétrica. Embora o Banco do Brasil mantenha recomendação neutra com preço-alvo de R$ 31,10, o modelo de Graham sugere um valor justo de até R$ 51,83, evidenciando um potencial de valorização (upside) para o longo prazo.

Disclaimer: O conteúdo apresentado é meramente informativo e não deve ser considerado como conselho de investimento. Ativo Virtual não se responsabiliza por decisões financeiras tomadas com base nestas informações.