A Itaúsa (ITSA4), uma das maiores holdings do Brasil, anunciou um novo recorde de lucros no terceiro trimestre de 2025, atingindo impressionantes R$ 4,12 bilhões em apenas três meses, um aumento anual de 6%. Este desempenho excepcional reacende o debate sobre o valor de suas ações e a atratividade para investidores focados em dividendos e segurança.

Resultados do Terceiro Trimestre: Recordes e Destaques

Os lucros recorrentes das investidas da Itaúsa somaram R$ 4,4 bilhões, um crescimento de 7,2% em relação ao ano anterior. O lucro líquido recorrente da companhia alcançou R$ 4,1 bilhões, impulsionado principalmente pelo seu maior ativo, o Banco Itaú (ITUB), que contribuiu com R$ 3,8 bilhões para a holding. O Banco Itaú, por sua vez, registrou um trimestre espetacular, com lucro crescendo 10% e ROE acima de 21%.

A Força das Investidas: Itaú e Setor Não Financeiro

A Itaúsa, fundada em 1966, é um conglomerado com participações em diversos setores, incluindo:

  • **37% no Itaú (ITUB)**: O motor financeiro da holding.
  • **30% na Alpargatas (ALPA)**: Registrou um crescimento fenomenal de 152,2% no lucro, impulsionado pela recuperação de margens.
  • **38% na Dexco**
  • **13% na AGE**
  • **49% na Copa Energia**
  • **9% na NTS**
  • **10% na Motiva**

O setor não financeiro, que inclui empresas como Dexco, Alpargatas, Motiva, AGE, Copa e NTS, cresceu 4,4%, saindo de R$ 316 milhões para R$ 330 milhões. Destaques para AGE, com alta de 159,9%, e NTS, com quase 35% de crescimento.

Saúde Financeira e Gestão de Dívida

A gestão da Itaúsa demonstrou maestria ao pré-pagar debêntures caras e emitir novas com juros mais baixos, resultando em uma queda da dívida líquida em 26%, de R$ 939 milhões para R$ 697 milhões. O custo da dívida também caiu de CDI + 1,54% para CDI + 1,11%, liberando mais caixa para os acionistas. O caixa da companhia até setembro de 2025 fechou em R$ 2,38 bilhões, com amortizações zeradas até 2028.

O Desconto da Holding e Análise de Valor

Um dos pontos mais discutidos pelo Ativo Virtual é o “desconto de holding” de 25%. Embora o portfólio de investidas da Itaúsa seja avaliado em R$ 168,1 bilhões, o valor de mercado da própria Itaúsa na bolsa é de apenas R$ 126 bilhões. A administração considera esse desconto exagerado, sugerindo que o mercado está precificando seus ativos em apenas 75 centavos para cada real de valor real.

Avaliando o Preço/Lucro (P/L), as ações ITSA4 apresentam um múltiplo de 8,16x, considerado atrativo, especialmente quando comparado aos benchmarks de mercado. Segundo a fórmula de Benjamin Graham, o preço justo seria de R$ 16,56, indicando um potencial de valorização superior a 40% em relação à cotação atual de R$ 11,84.

Projeções, Preço Teto e Recomendações do Mercado

As projeções do Ativo Virtual apontam para um lucro de quase R$ 16 bilhões, com um DPA (Dividendo Por Ação) de R$ 1. O preço teto, com base em um dividendo anual de 8%, seria de R$ 12,57. A Genial Analisa recomenda compra para ITSA4, com preço-alvo de R$ 12,73, sinalizando um potencial de alta de 8,34%.

ITSA3 vs ITSA4: Qual Escolher?

Ambas as ações, ITSA3 (ordinárias) e ITSA4 (preferenciais), oferecem tag along de 80%. No entanto, ITSA4 se destaca pela altíssima liquidez (mais de R$ 50 milhões diários), sendo ideal para estratégias como dividendos sintéticos. Já ITSA3, com menor liquidez (pouco mais de R$ 1,5 milhão diário), é apontada como mais interessante para o investidor de longo prazo (buy and hold) que busca um dividendo ligeiramente maior e um P/L mais barato no momento, visto que suas cotações cederam mais.

Disclaimer: O conteúdo apresentado é meramente informativo e não deve ser considerado como conselho de investimento. Ativo Virtual não se responsabiliza por decisões financeiras tomadas com base nestas informações.