O mercado financeiro brasileiro atravessa um momento de intensa atividade, marcado por uma temporada de balanços que revela a resiliência das grandes corporações e mudanças estruturais em setores estratégicos. O destaque absoluto recai sobre a Itaúsa (ITSA4), que consolidou um lucro líquido recorrente de R$ 4,45 bilhões no quarto trimestre de 2025, um avanço de 21% sobre o mesmo período do ano anterior. Paralelamente, a B3 (B3SA3), a bolsa de valores brasileira, registrou uma expansão vigorosa de 52,3% no volume financeiro médio negociado em fevereiro de 2026, sinalizando um aumento significativo na liquidez do mercado local.
Itaúsa e o Setor de Holdings: Eficiência e Rentabilidade
A Itaúsa (ITSA4), principal holding (empresa que detém participação em outras companhias) do Itaú Unibanco (ITUB4), demonstrou solidez não apenas no lucro, mas também na rentabilidade. O ROE (Retorno sobre o Patrimônio Líquido) recorrente, que mede a capacidade da empresa de gerar lucro a partir do capital próprio, atingiu 19,6% no encerramento de dezembro, superando os 16,6% registrados no final de 2024. A companhia mantém um portfólio diversificado, com investimentos em ativos como Motiva, Aegea, Alpargatas e Copa Energia, reforçando sua estratégia de alocação de capital em diferentes segmentos da economia.
Saneamento e Utilidade Pública: Sabesp e Copasa em Foco
No setor de saneamento, a Sabesp (SBSP3) apresentou um lucro líquido ajustado de R$ 1,9 bilhão no quarto trimestre de 2025, mantendo estabilidade em relação ao ano anterior. Contudo, o dado mais relevante foi o crescimento do EBITDA ajustado (Lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização), que somou R$ 3,4 bilhões, uma alta de 13%. Esse desempenho operacional foi impulsionado por uma redução de 10% nos custos e um aumento de 3% no volume faturado. Enquanto isso, a Copasa (CSMG3) segue em seu processo de desestatização, condicionada a aprovações regulatórias e esclarecimentos a órgãos de controle.
| Empresa (Ticker) | Lucro Líquido (R$) | Variação Anual (%) | Destaque Operacional |
|---|---|---|---|
| Itaúsa (ITSA4) | 4,45 bilhões | +21,0% | ROE recorrente de 19,6% |
| Sabesp (SBSP3) | 1,9 bilhão | Estável | EBITDA ajustado de R$ 3,4 bi |
| Natura (NATU3) | 186 milhões | Turnaround | Operações continuadas positivas |
| Mahle (LEVE3) | 127 milhões | Estável | EBITDA de R$ 222 milhões |
| Profarma (PFRM3) | 48,5 milhões | +5,4% | Resultado ajustado |
Natura e o Processo de Turnaround
A Natura (NATU3) entregou um resultado que sinaliza a eficácia de seu processo de turnaround (estratégia de recuperação de desempenho). A companhia reportou lucro de R$ 186 milhões nas operações continuadas, revertendo o prejuízo de R$ 227 milhões de 2024. Vale notar que o resultado foi impactado por uma provisão não recorrente (gasto único que não se repetirá) de R$ 434 milhões referente à venda da The Body Shop. Sem esse efeito contábil, o lucro teria alcançado R$ 620 milhões, evidenciando uma melhora operacional robusta.
Movimentações no Setor de Energia e Commodities
O setor de petróleo e gás apresenta novidades importantes em termos de expansão. A PRIO (PRIO3) obteve autorização do Ibama para a retificação da Licença de Perfuração do Campo de Frade, o que permite a abertura de até 14 novos poços, potencializando sua capacidade produtiva. Já a Petrobras (PETR3; PETR4) exerceu seu direito de preferência para adquirir 50% de participação nos campos de Tartaruga Verde e Espadarte, na Bacia de Campos, em uma transação avaliada em US$ 450 milhões junto à Petronas.
Governança e Mudanças Executivas
O cenário corporativo também é marcado por sucessões e ajustes de participação. Na Cury (CURY3), Fabio Cury deixará o cargo de CEO após 35 anos para assumir a presidência do Conselho de Administração. No Assaí (ASAI3), houve uma reorganização na vice-presidência com a saída de Wlamir dos Anjos e a entrada de Anderson Castilho e Sergio Leite em novas funções. No campo acionário, o fundo Dodgers reduziu sua fatia na Hypera (HYPE3) para 4,96%, cruzando o limite relevante de 5% de participação.
O que isso significa para o investidor
Os resultados apresentados mostram um mercado brasileiro focado em eficiência operacional e gestão de custos. O crescimento do ROE da Itaúsa e o aumento de margem da Sabesp através da redução de despesas indicam que as empresas estão aprendendo a navegar em um cenário de juros ainda desafiadores. Para o investidor de perfil intermediário e avançado, a volta da lucratividade da Natura e a expansão da PRIO sugerem janelas de oportunidade em ativos de crescimento e de valorização cíclica.
O aumento expressivo no volume da B3 (B3SA3), atingindo R$ 39,157 bilhões diários, é um termômetro positivo para a liquidez, facilitando a entrada e saída de posições sem grandes impactos nos preços (slippage). O monitoramento das privatizações (como a Copasa) e das sucessões familiares/executivas (como na Cury) deve continuar no radar, pois impactam diretamente a governança corporativa e a percepção de risco de longo prazo.
Próximos Passos
O investidor deve acompanhar agora as assembleias de acionistas marcadas para abril, especialmente na Cury (CURY3), para ratificar as mudanças de gestão. Além disso, a concretização do pagamento das bonificações da Cogna (COGN3) e o desenrolar operacional dos novos poços da PRIO (PRIO3) serão os próximos catalisadores de preço para estes ativos específicos.