A JBS N.V. (NYSE: JBS; B3: JBSS32) anunciou nesta quinta-feira (7) a criação de uma joint venture estratégica com a PT Danantara Investment Management (DIM), braço de investimentos do fundo soberano da Indonésia. A parceria prevê um aporte de até US$ 2,5 bilhões no setor de produção de proteínas, com foco inicial nos negócios da JBS na Austrália e Nova Zelândia e expansão pelo Sudeste Asiático. O acordo ainda depende de aprovações regulatórias e da formalização da transferência de ativos.

Estrutura financeira e aporte de capital

Sob os termos do acordo, a subsidiária JBS USA Holding Lux transferirá 100% de suas operações na Austrália e Nova Zelândia para uma nova holding holandesa, que servirá como base para a joint venture. Em contrapartida, a DIM adquirirá 25% do capital da nova empresa por US$ 2,5 bilhões.

  • Aporte inicial: US$ 800 milhões no fechamento (equivalente a ~9,64% das ações);
  • Parcelas restantes: o saldo será integralizado ao longo dos três anos seguintes;
  • Alavancagem: após a entrada integral do sócio indonésio, a joint venture deverá captar até US$ 2,5 bilhões em dívida externa, elevando a captação total da parceria para US$ 5 bilhões.

Foco geográfico e plano de aquisições

Os recursos serão alocados conforme um cronograma definido pelo conselho da joint venture. Nos primeiros dois anos, o capital ficará restrito a projetos greenfield (novas instalações), brownfield (modernização de plantas existentes) e aquisições exclusivamente na Indonésia. Após esse período, o saldo remanescente de US$ 1,7 bilhão poderá ser direcionado a oportunidades em toda a região do Sudeste Asiático, além da Austrália e Nova Zelândia, atingindo um mercado consumidor de aproximadamente 745 milhões de pessoas (9,2% da população global).

Governança e proteção por EBITDA

A governança contará com um conselho de administração de até sete membros: dois executivos e três não executivos indicados pela JBS, mais dois não executivos pela DIM. Para fins de governança e participação econômica, a DIM será tratada como detentora de 25% nos três primeiros anos, desde que sua participação real supere 7,5%.

O acordo prevê um mecanismo de ajuste de participação: se o EBITDA (lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização) médio de 2026 e 2027 for inferior ao registrado em 2025, a DIM receberá ações compensatórias. No entanto, a participação total do fundo soberano não ultrapassará 30% da joint venture em razão desse ajuste.

Saída, IPO e direito de permuta

As partes firmaram um período de lock-up (vedação à venda de participações) mútuo de cinco anos. O objetivo de longo prazo é realizar uma oferta pública inicial (IPO) da joint venture. Caso o IPO não ocorra até seis anos após o fechamento, a DIM terá o direito de permutar suas ações na joint venture por ações novas da JBS, em até duas ocasiões. O cálculo usará o EBITDA dos últimos 12 meses da JV e um múltiplo equivalente ao da JBS, enquanto o número de ações emitidas será baseado na média ponderada do papel da JBS na NYSE nos 90 pregões anteriores.

O fechamento definitivo depende de aprovações regulatórias e da transferência efetiva dos ativos australianos e neozelandeses para a nova estrutura.

O que muda para investidores

Para os acionistas da JBS, a operação representa uma estratégia de capitalização sem diluição direta na controladora, alavancando recursos para expansão em mercados emergentes de alto potencial. A entrada do fundo soberano da Indonésia valida o modelo de negócios da companhia na Ásia e Oceania, enquanto a estrutura de dívida futura pode ampliar a capacidade de compra de novos ativos no setor de proteínas.

O direito de permuta e a perspectiva de IPO oferecem rotas de liquidez futuras para o parceiro indonésio, mas também expõem a JBS à emissão de novas ações caso o IPO não se materialize. O mercado deve acompanhar de perto o ritmo de aprovações antitruste e regulatórias, além da execução dos primeiros aportes nos próximos 12 a 24 meses.

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