A Marcopolo (POMO4), líder brasileira na fabricação de carrocerias de ônibus, está redesenhando sua estratégia comercial para mitigar os efeitos da desaceleração econômica no mercado doméstico. Em um movimento de diversificação geográfica, a companhia projeta elevar significativamente o volume de vendas para a América Latina a partir de 2026, utilizando suas bases fabris no Brasil como plataforma exportadora. O dado mais contundente dessa transição é a participação dos negócios internacionais, que englobam tanto as exportações diretas quanto as vendas de unidades localizadas fora do país, saltando de 36,3% em 2024 para expressivos 45,4% da receita líquida total ao longo de 2025.
Expansão Estratégica na América Latina e Europa
O foco da gestão liderada pelo CEO André Armaganijan está na captura de demanda em mercados vizinhos que apresentam ciclos econômicos distintos do brasileiro. Enquanto a Argentina se consolidou como um dos principais destinos em 2025, o planejamento para o próximo ano aponta para oportunidades latentes no Peru, Bolívia e Paraguai. Atualmente, Chile e Peru ocupam, respectivamente, o primeiro e o terceiro lugar no ranking de maiores compradores da companhia na região. A flexibilidade logística é um diferencial: a Marcopolo exporta veículos completos, parcialmente montados ou totalmente desmontados (regime conhecido como CKD - Completely Knocked Down), adaptando-se às exigências fiscais e de infraestrutura de cada país.
Além do continente americano, a Europa surge no radar estratégico através de uma parceria com a Volvo. O projeto prevê uma entrada escalonada, iniciando com a exportação de ônibus completos para Portugal, Espanha, Itália e França. Em uma segunda etapa, a empresa pretende adotar um modelo híbrido de produção — parte no Brasil e parte no destino final — para então estabelecer parcerias com sócios locais, otimizando custos de frete e aproveitando benefícios tributários regionais.
Desempenho Financeiro e Operacional
Os números refletem o desequilíbrio entre a dinâmica interna e externa. Enquanto o mercado brasileiro enfrentou ventos contrários, as operações globais mostraram resiliência e crescimento robusto. A receita com exportações diretas a partir das plantas nacionais atingiu R$ 1,1 bilhão, um incremento de 31%. Já as unidades fabris localizadas no exterior reportaram um avanço de 32%, somando quase R$ 3 bilhões.
| Indicador Operacional (Consolidado) | Brasil (2025) | Variação Anual |
|---|---|---|
| Receita Líquida | R$ 4,95 bilhões | -10,0% |
| Produção (Unidades) | 10.861 | -8,3% |
| Volume Exportado (Fábricas BR) | > 2.000 unidades | Alta |
A retração no Brasil é atribuída, primordialmente, ao patamar restritivo da taxa Selic (taxa básica de juros da economia), que encarece o financiamento para frotistas e posterga a renovação de veículos. Esse cenário resultou em uma queda de 8,3% no volume produzido em solo nacional durante o ano de 2025.
Programas Governamentais como Amortecedor
Para sustentar a operação doméstica no curto prazo, a Marcopolo aposta em editais do governo federal. A empresa iniciou o período com uma carteira pendente do programa Caminho da Escola, restando a entrega de cerca de 700 a 800 veículos. Adicionalmente, a produção de 1.500 carros destinados ao Ministério da Saúde deve dar fôlego ao primeiro semestre. O mercado aguarda agora um novo edital para a aquisição de aproximadamente 7.500 micro-ônibus voltados ao transporte de pacientes, segmento onde a Marcopolo historicamente detém uma taxa de sucesso de 50% nas licitações (processos administrativos para compra de bens pela União).
O que isso significa para o investidor
Para o investidor pessoa física, o cenário da Marcopolo demonstra uma gestão ativa de portfólio geográfico. A capacidade de utilizar as 11 fábricas distribuídas em sete países como "plataformas globais" permite que a companhia desvie de crises localizadas. Se o custo de capital no Brasil inviabiliza as vendas internas, a empresa redireciona sua força de vendas para o México ou para exportações em dólar, criando um hedge (proteção) natural contra a volatilidade do real.
Em um cenário otimista, a queda gradual da Selic no futuro pode destravar a demanda reprimida por renovação de frota no Brasil, somando-se à base de receita dolarizada já estabelecida. Por outro lado, o investidor deve monitorar a competitividade do ônibus completo frente aos custos de frete internacional e a agressividade de concorrentes locais nos novos mercados europeus.
Riscos Identificados
Apesar da diversificação, o caminho apresenta obstáculos estruturais citados pela diretoria e pelo cenário macroeconômico:
- Juros Elevados: A manutenção da Selic em níveis altos continua sendo o principal entrave para o crescimento orgânico no mercado brasileiro de transporte.
- Logística e Competitividade: O envio de veículos completos (CBU) sofre com a volatilidade dos custos de frete e a ausência de subsídios que competidores com fábricas locais possuem.
- Dependência de Licitações: Uma parte relevante da sustentação da receita no Brasil advém de programas governamentais, sujeitos a fluxos políticos e orçamentários.
Perspectiva e Próximos Passos
O mercado deve observar com atenção os próximos editais do Ministério da Saúde e os feedbacks dos testes de homologação (processo de certificação para circulação) na Europa. O sucesso da parceria com a Volvo e a consolidação do crescimento no Peru e na Bolívia serão os principais catalisadores para a manutenção das margens operacionais em 2026, compensando a fragilidade atual do mercado interno de carrocerias.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.