A MBRF (MBRF3) comunicou ao mercado uma movimentação estratégica de peso ao revisar seu acordo de fornecimento com a SALIC (Saudi Agricultural and Livestock Investment Company), braço do fundo soberano da Arábia Saudita. O novo aditivo contratual dobra o teto de exportação de carne de frango para o país árabe e introduz a comercialização de carne bovina, gerando uma reação positiva imediata nas ações, que operavam em alta de 1,77%, cotadas a R$ 20,18, logo após o anúncio.
Expansão de volumes e diversificação de portfólio
O ajuste operacional eleva o patamar de exportações da MBRF para um dos mercados mais relevantes do Oriente Médio. Anteriormente limitado a 300 mil toneladas de frango por ano, o novo limite máximo saltou para 600 mil toneladas. A grande novidade reside na inclusão de 270 mil toneladas de carne bovina, proteína que não estava contemplada no escopo original do contrato com a subsidiária do PIF (Public Investment Fund).
| Proteína | Volume Anterior (ton/ano) | Novo Volume Máximo (ton/ano) | Variação |
|---|---|---|---|
| Frango | 300.000 | 600.000 | +100% |
| Carne Bovina | 0 | 270.000 | Inclusão |
Projeções financeiras e impacto no resultado
A análise técnica do Goldman Sachs aponta que o acordo é um divisor de águas para a rentabilidade da companhia no curto e médio prazo. Segundo estimativas do banco, os volumes destinados à SALIC devem representar aproximadamente 11% do volume total vendido pela MBRF em 2025. Utilizando como base os dados de preços da Secex (Secretaria de Comércio Exterior), o banco projeta uma geração de caixa robusta.
O impacto financeiro estimado gira em torno de US$ 2,4 bilhões em vendas anuais adicionais. No que tange à lucratividade operacional, espera-se um incremento de US$ 420 milhões no EBITDA recorrente (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização — medida que indica a geração de caixa operacional da empresa). Esses números equivalem a 7% da receita consolidada e 16% do EBITDA projetado para o próximo ano.
O que isso significa para o investidor
A visão do mercado é de que o acordo reduz significativamente o risco de execução da tese de investimento na MBRF. Por se tratar de um contrato de demanda firme com um fundo soberano, a companhia ganha previsibilidade de receita e acesso a um mercado com rápido crescimento demográfico e de consumo. Do ponto de vista estratégico, o Goldman Sachs mantém recomendação de compra, estabelecendo um preço-alvo de R$ 24,20 para os próximos 12 meses.
A avaliação utiliza o método de Soma das Partes (técnica que avalia o valor da empresa somando o valor individual de cada unidade de negócio) e considera um múltiplo implícito de 6,5 vezes o indicador EV/EBITDA (Enterprise Value sobre EBITDA, que mostra em quantos anos o lucro operacional pagaria o valor total da empresa).
Fatores de risco no radar
Apesar do otimismo com o novo contrato, o investidor deve monitorar variáveis críticas que podem impactar a performance do ativo:
- Alavancagem financeira: O nível de endividamento da companhia permanece como um ponto de atenção central.
- Ciclo da carne bovina: Uma possível deterioração nos resultados da operação de bovinos, especialmente nos Estados Unidos, pode pressionar as margens globais.
- Risco sanitário e legal: Possíveis embargos ou restrições à exportação, além de litígios nos mercados brasileiro e norte-americano.
- Volatilidade cambial: Como grande parte da nova receita será em dólar, oscilações bruscas no câmbio impactam a conversão para Reais.
- Demanda global: Uma desaceleração macroeconômica que reduza o apetite global por proteínas.
Perspectiva e Próximos Passos
O mercado agora aguarda a materialização desses volumes nos balanços trimestrais de 2025. O investidor deve acompanhar de perto os relatórios de exportação da Secex e os comunicados sobre a alocação de capital da empresa, observando se os novos fluxos de caixa serão destinados prioritariamente à redução da alavancagem ou a novos investimentos de expansão.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.