O Mercado Livre (BDR: MELI34) apresentou resultados mistos no quarto trimestre de 2024, com lucro líquido de US$559 milhões, 12,5% inferior aos US$587 milhões previstos por analistas, apesar da receita bater as expectativas ao crescer 45% para US$8,8 bilhões. Os investimentos em crédito e logística, que pressionaram as margens operacionais, explicam a discrepância entre o desempenho financeiro e a expansão do faturamento.
Retração no Lucro Operacional
A margem EBIT (Lucro antes de juros e impostos) recuou de 13,5% em 2023 para 10,1% no Q4 2024, apesar do aumento de 8% no EBIT nominal, que atingiu US$889 milhões. As estimativas apontavam para EBIT de US$891 milhões, indicando que a rentabilidade operacional esteve próxima do esperado.
| Indicador | Q4 2024 | Estimativa | Variação YoY |
|---|---|---|---|
| Lucro Líquido (US$ milhões) | 559 | 587 | -12,5% |
| Receita (US$ bilhões) | 8,8 | 8,5 | +45% |
| EBIT (US$ milhões) | 889 | 891 | +8% |
Expansão da Receita: Brasil e México como Motores
O crescimento da receita foi impulsionado por um aumento de 35% em moeda constante no GMV (Valor Geral de Mercadorias, em inglês), com destaque para as operações no Brasil e no México. Segundo Leandro Cuccioli, VP de Relações com Investidores, o GMV reflete a eficácia das estratégias de frete grátis e do formato de vendas diretas (“1P”).
Saltos no Crédito e Inadimplência
A carteira de crédito da empresa saltou 90% contra o ano anterior, alcançando US$12,5 bilhões, enquanto a taxa de inadimplência de 15 a 90 dias subiu de 7,4% para 7,6%. Esses números ilustram o risco creditício crescente associado à emissão de cartões e à expansão de serviços financeiros via Mercado Pago.
O que isso significa para o investidor
Investidores brasileiros devem considerar que os resultados refletem uma aposta estratégica em crescimento sustentável. Apesar da pressão de curto prazo nas margens, o avanço nos mercados emergentes, especialmente no Brasil, oferece potencial para valorização a longo prazo. No entanto, a alta exposição ao crédito e os desafios macroeconômicos (como o ciclo de alta da Selic) podem afetar a volatilidade do BDR (MELI34) na B3.
Riscos a Vigiar
- Aumento da inadimplência no portfólio de crédito (+90% YoY) eleva risco de provisões futuras
- Pressão sobre as margens operacionais com expansão de frete grátis e vendas diretas no modelo “1P”
- Geopolítica na Venezuela, embora não consolidada nos resultados, pode criar incertezas regionais
Perspectiva e Próximos Passos
Investidores devem monitorar a evolução da margem EBIT e os resultados dos investimentos em logística e crédito nos próximos trimestres. A capacidade de manter o ritmo de crescimento do GMV em moeda constante, especialmente no Brasil e México, será crucial para validação da estratégia de longo prazo.