Ouro recua quase 4% com dólar forte e tensões no Oriente Médio

O mercado de commodities metálicas vivenciou uma jornada de forte retração nesta quinta-feira, 26 de outubro, com o ouro registrando uma queda de 3,89%. O movimento foi impulsionado por uma combinação de fatores macroeconômicos, incluindo o fortalecimento global do dólar e a valorização do petróleo, que renova os temores inflacionários e reforça a tese de manutenção de taxas de juros elevadas por mais tempo. O contrato do metal precioso com vencimento para abril encerrou o dia cotado a US$ 4.376,30 por onça-troy — unidade de medida padrão para metais preciosos que equivale a aproximadamente 31,1 gramas.

Desempenho dos Metais na Comex

A pressão vendedora não se limitou ao ouro. Na Comex, divisão de metais da bolsa de mercadorias de Nova York (Nymex), a prata também sofreu um ajuste severo. A volatilidade reflete a busca dos investidores por liquidez no dólar americano em detrimento de ativos que não geram rendimentos diretos (juros).

Geopolítica e o Fator Oriente Médio

O cenário no Oriente Médio continua sendo o principal catalisador de incerteza nos mercados internacionais. As negociações para um possível cessar-fogo apresentam sinais ambíguos, o que gera insegurança entre os agentes financeiros. O presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, sinalizou que o Irã demonstra interesse em negociar, mas manteve o mistério sobre a extensão do prazo para um acordo formal, que atualmente expira nesta sexta-feira.

A resposta de Teerã aos 15 pontos propostos por Washington já foi enviada por meio de intermediários e aguarda retorno. Enquanto o desfecho diplomático não se consolida, o mercado reage com a valorização do petróleo, o que indiretamente pressiona o ouro devido à correlação com as expectativas de inflação e a consequente necessidade de juros altos para contê-la.

Demanda Estrutural e Juros Reais

Analistas da Capital Economics apontam para uma fragilidade na demanda estrutural pelo metal. Segundo a consultoria, o aumento dos juros reais (taxa de juros nominal subtraída a inflação esperada) retira o brilho do ouro como porto seguro. Quando os rendimentos dos títulos públicos oferecem retornos reais atrativos, o custo de oportunidade de carregar ouro — que não paga dividendos ou cupons — aumenta significativamente.

"Mesmo que o conflito se resolva em breve, as mesmas forças que haviam impulsionado a alta do ouro podem se inverter e provocar novas quedas nos preços ainda neste ano", avalia a equipe da Capital Economics.

Intervenção e Vendas na Turquia

Um dado relevante que contribuiu para a pressão negativa veio do Banco Central da Turquia. As reservas de ouro da instituição sofreram uma redução drástica de quase 50 toneladas em apenas uma semana, atingindo o patamar de 772 toneladas. Esta representa a maior queda semanal desde agosto de 2018.

A autoridade monetária turca liquidou cerca de US$ 3 bilhões em ouro na última semana. Esta movimentação soma-se aos US$ 26 bilhões em vendas de moeda estrangeira realizados desde o início do conflito no Irã, há cerca de um mês, em um esforço coordenado para estabilizar o mercado cambial local.

O que isso significa para o investidor

Para o investidor pessoa física no Brasil, o movimento do ouro serve como um termômetro do apetite por risco global. Historicamente, o ouro atua como um "hedge" (proteção) contra a inflação e crises sistêmicas. No entanto, o cenário atual mostra que a força do dólar e a resiliência dos juros nos EUA podem sobrepor o prêmio de risco geopolítico.

• Cenário de Atenção: Se os dados de emprego nos EUA (como os pedidos de auxílio-desemprego, que vieram dentro do esperado) continuarem sinalizando uma economia aquecida, o Federal Reserve (Fed) terá espaço para manter juros altos, o que é prejudicial para o preço nominal do ouro.
• Impacto no Brasil: O investidor que possui exposição a fundos de ouro ou contratos na B3 deve monitorar não apenas o preço da commodity em Nova York, mas também a variação do câmbio (USD/BRL), uma vez que o ouro é precificado internacionalmente em dólares.

Riscos Estruturais

Os principais riscos monitorados pela redação do Ativo Virtual, baseados nos eventos correntes, incluem:

• Escalada no Irã: Um eventual fracasso nas negociações pode reverter a queda atual, trazendo de volta a busca por proteção.
• Liquidez dos Bancos Centrais: Novas vendas massivas por BCs de países emergentes, como a Turquia, para defender suas moedas pode inundar o mercado com oferta física do metal.
• Inflação Persistente: Se o petróleo continuar subindo, a inflação global pode forçar os bancos centrais a serem ainda mais rigorosos na política monetária.

Perspectiva e Próximos Passos

O mercado aguarda com expectativa o encerramento do prazo concedido pelos EUA ao Irã nesta sexta-feira. Qualquer anúncio sobre um acordo formal ou a ruptura definitiva das conversas deve ditar o ritmo de abertura dos mercados na próxima semana. Além disso, os dados de inflação e emprego nos Estados Unidos seguem no radar como os principais vetores de longo prazo para a trajetória dos juros e, consequentemente, das commodities metálicas.