A Petrobras (PETR4) divulgou resultados resilientes do quarto trimestre de 2025 (4T25) e do ano completo, revertendo prejuízos de 2024 com lucro líquido de R$15,56 bilhões no trimestre e crescimento de 161% anual ajustado. A companhia anunciou R$8 bilhões em dividendos no 4T, elevando o total pago em 2025 para R$41 bilhões, impulsionados por produção recorde apesar da queda no Brent.

Resultados Financeiros do 4T25 e 2025

O EBITDA ajustado cresceu 5% ano contra ano, enquanto o fluxo de caixa operacional (FCO) caiu 5%. O fluxo de caixa livre (FCL), base para dividendos (45% da política), reduziu de R$124 bilhões em 2024 para R$91,6 bilhões em 2025. Dívida bruta caiu para US$69,8 bilhões e líquida para US$60,6 bilhões. P/L caiu para 4,76, tornando PETR4 descontada em relação a benchmarks (média setor 3,82).

Produção Recorde e Investimentos

Produção de óleo e gás subiu 11%, atingindo 3 milhões de barris de óleo equivalente/dia (boed). Destaques incluem FPSOs Almirante Tamandaré (recorde de 652 mil boed em Mero), Alexandre de Gusmão, P-78 e P-79 em Búzios (1 milhão bpd). CAPEX de US$20,3 bilhões, 84% em Exploração e Produção (E&P), elevou reservas provadas aos maiores níveis em 10 anos. Brent médio 2025: US$69,10 (-14% vs. 2024).

Política de Dividendos e Anúncios

DPA total 2025: R$3,19/ação (incluindo JCP de R$0,62/ação no 4T25, parcelado em duas: data-com 22/04 e pagamento 20/05 e 22/06). Rentabilidade de 0,77% para PETR4 (cotação ~R$40,95). Histórico de 27,84% yield nos últimos 5 anos, mas 2022 foi atípico (68%). Estratégias como aluguel de ações e compra com prêmio em PETR4, VALE3 e Itaú destacadas pelo Ativo Virtual.

Defasagem de Preços do Diesel

Alta do Brent (47% defasagem nas refinarias, 49% em Paulínia) acumula 304 dias sem reajuste. Petrobras segura preços, evitando inflação, mas pressiona margens. Necessita +R$1,51/litro diesel e +R$0,47/litro gasolina para paridade internacional.

Projeções 2026 e Preço-Teto do Ativo Virtual

FCL estimado R$107 bilhões, DPA R$3,69/ação (yield 9,08%). Preço-teto: R$92,28 (4% yield), R$46,14 (8%) ou R$36,91 (10%), com cotação atual oferecendo margem de segurança de 13,39% em 8% yield. Preço-justo por fórmula Graham: R$78,73 (+93% potencial).

Recomendações do Mercado

  • XP Investimentos: Compra, PT R$47 (+23%).
  • JP Morgan: Compra, PT R$45.
  • Itaú BBA: Compra, PT R$48.

O que Muda para Investidores

Fundamentos sólidos com produção em alta sustentam dividendos recorrentes, mas riscos como queda no Brent, CAPEX descontrolado e interferências regulatórias persistem. PETR4 atrai por desconto (P/VP 1,26), ideal para yield hunters. Ativo Virtual enfatiza análise qualitativa via Dividendo Preditivo para capturar oportunidades como essa alta de 42% da mínima anual.

Por Ativo Virtual

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