A XP Investimentos atualizou suas projeções para a RD Saúde (RADL3), consolidando uma visão otimista que projeta um preço-alvo de R$ 32,00 para as ações da companhia. O novo patamar representa um potencial de valorização (upside) de 43,6% em relação ao fechamento anterior de R$ 22,30. A tese de investimento da corretora baseia-se na liderança incontestável da rede no varejo farmacêutico brasileiro e na sua capacidade de capturar a explosão de demanda por medicamentos da classe GLP-1, utilizados no tratamento da obesidade e diabetes.
A dinâmica transformacional dos medicamentos GLP-1
O mercado de fármacos GLP-1 (Glucagon-Like Peptide-1), que engloba nomes de peso como Ozempic e Mounjaro, deixou de ser um nicho para se tornar o principal motor de crescimento da RD Saúde. De acordo com o levantamento analítico, o faturamento total deste segmento deve atingir R$ 17 bilhões em 2026, com uma projeção de salto para R$ 28 bilhões já em 2027. Embora o mercado tenha demonstrado cautela devido a episódios de falta de estoque no início de 2026, os dados de monitoramento de importações da XP revelam uma normalização robusta, com um crescimento de 134% no volume importado no primeiro trimestre de 2026 em comparação ao ano anterior.
Uma nova fronteira de expansão é esperada para o segundo semestre de 2026. A farmacêutica EMS deve lançar as primeiras versões genéricas da semaglutida — o princípio ativo do Ozempic e Wegovy. Com tickets mensais estimados em R$ 600,00, esses genéricos devem democratizar o acesso ao tratamento, gerando um novo ciclo de volume de vendas para a RD Saúde, compensando eventuais reduções de margem bruta por meio do ganho de escala.
Barreiras competitivas e o 'fosso' logístico
A entrada de grandes players do comércio eletrônico, como o Mercado Livre (MELI34), e a potencial liberação de vendas de medicamentos em supermercados trouxeram ruído ao setor. No entanto, a análise técnica aponta que a RD Saúde possui ativos dificilmente replicáveis. Com mais de 3,5 mil lojas espalhadas pelo Brasil, a companhia detém uma capilaridade física que serve como hubs logísticos estratégicos.
Medicamentos de alta tecnologia exigem o que o mercado chama de "cadeia de frio" — um controle rigoroso de temperatura desde a fabricação até a entrega final. Modelos de marketplace, como o 3P (vendas por terceiros), enfrentam dificuldades críticas em garantir a integridade e a segurança desses produtos. Como aponta o relatório da XP:
“O Mercado Livre foca em modelos 3P, onde players menores têm desvantagens em preços, armazenamento de GLP-1 e segurança.”
Projeções financeiras e o impacto da 4Bio
Para o primeiro trimestre de 2026, a expectativa é de resultados operacionais sólidos. O indicador SSS (Same Store Sales ou Vendas em Mesmas Lojas), que mede o crescimento das unidades abertas há mais de 12 meses, deve registrar alta de dois dígitos. As vendas brutas do varejo têm expansão projetada em 20,6%. A margem EBITDA (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização), uma medida de eficiência operacional, deve subir para 6,7%.
| Indicador Projetado (1T26) | Valor / Crescimento |
|---|---|
| Vendas Brutas Varejo | +20,6% (Anual) |
| Lucro Líquido | R$ 293 milhões |
| Crescimento do Lucro | +65,5% (Anual) |
| Margem EBITDA Ajustada | 6,7% |
| Valor da Venda 4Bio | R$ 600 milhões |
A alienação da 4Bio, unidade de medicamentos especiais, é outro fator determinante. Com o fechamento previsto para o segundo trimestre de 2026, a operação injetará R$ 600 milhões no caixa da empresa, pagos em seis parcelas. Embora a saída da unidade reduza o faturamento bruto consolidado em valores entre R$ 1,7 bilhão e R$ 3 bilhões, a rentabilidade final deve ser beneficiada. A XP elevou a projeção de lucro líquido em 12% para 2026 e 16% para 2027, refletindo ganhos fiscais e uma melhor composição de margens no varejo puro.
O que isso significa para o investidor
Do ponto de vista de valuation (avaliação de valor), a RD Saúde negocia atualmente a múltiplos que os analistas consideram convidativos. O índice P/L (Preço sobre Lucro) está em 21 vezes, consideravelmente abaixo da média histórica de 30 vezes. Além disso, o PEG Ratio (relação entre o P/L e o crescimento esperado do lucro) situa-se em 0,7x. Na teoria financeira, um PEG Ratio abaixo de 1,0 indica que a ação pode estar barata em relação ao seu potencial de crescimento.
O cenário macroeconômico, com a manutenção de taxas de juros em patamares elevados, tende a penalizar empresas de crescimento, mas a RD Saúde é vista como um ativo defensivo devido à natureza essencial de seus produtos. Os benefícios fiscais derivados do pagamento de JCP (Juros sobre Capital Próprio) — uma forma de distribuir lucro aos acionistas que gera dedução de impostos para a empresa — também contribuem para a robustez do lucro líquido projetado de R$ 293 milhões no trimestre.
Fatores de Risco
Apesar do otimismo, os investidores devem monitorar pontos de atenção que podem alterar a trajetória da tese:
- Ruptura de estoque: Novas falhas na cadeia de suprimentos global de medicamentos GLP-1 podem limitar o crescimento de curto prazo.
- Execução da concorrência: Uma aceleração mais eficiente do que o esperado por parte de competidores digitais no segmento de medicamentos isentos de prescrição.
- Mudanças regulatórias: Alterações na legislação de vendas de medicamentos em canais não farmacêuticos ou mudanças na tributação do JCP.
- Integração pós-venda: O impacto operacional da saída definitiva da 4Bio na estrutura de custos fixos da companhia.
Perspectiva e Próximos Passos
O mercado estará atento à divulgação dos resultados oficiais do primeiro trimestre de 2026 para confirmar se a expansão das margens e o ritmo das vendas em mesmas lojas seguem a trajetória prevista pela XP. O catalisador mais imediato, contudo, reside na confirmação da entrada dos genéricos de semaglutida no segundo semestre, o que poderá redefinir o volume de tráfego nas lojas físicas e consolidar a RD Saúde como o principal balcão de saúde e bem-estar do país. Com um CAGR (Taxa de Crescimento Anual Composta) de lucro esperado em torno de 30%, a empresa se posiciona como um dos nomes de maior visibilidade no varejo brasileiro atual.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.