O Santander ajustou sua recomendação para a TIM (TIMS3), elevando-a de neutra para outperform — classificação que equivale a compra — após a forte correção nos papéis do setor de telecomunicações registrada logo após a divulgação dos balanços do primeiro trimestre de 2026. A mudança de posicionamento vem acompanhada de um preço-alvo de R$ 26 para o encerramento de 2026, sinalizando uma margem de valorização próxima de 32% sobre as cotações vigentes.
Reposicionamento Estratégico para a TIM (TIMS3)
Apesar das dúvidas iniciais geradas pela desaceleração no ritmo de crescimento das receitas e pela expansão das despesas operacionais no 1T26, a casa de análise mantém a visão de que a operadora possui estrutura para honrar o guidance (projeções financeiras oficiais da gestão) para este ano, ainda que os indicadores finais se alinhem mais ao piso das metas originalmente traçadas. Segundo os analistas Felipe Cheng e Cesar Davanco, a atratividade do papel é sustentada por projeções de 11% de rendimento em fluxo de caixa livre para o acionista (FCFE) e um dividend yield (percentual de proventos distribuídos em relação ao preço da ação) estimado em 10,5% para 2026. A reversão de valorização depende, principalmente, do restabelecimento da disciplina tarifária no mercado doméstico e da normalização dos custos de rede e interconexão nos próximos trimestres.
Vivo (VIVT3): Blindagem Operacional e Fluxo de Caixa
A Vivo (VIVT3) permanece como a escolha prioritária do banco para o segmento de telecomunicações na América Latina. A instituição reforçou a tese de compra e reiterou o preço-alvo de R$ 42 para dezembro de 2026, apontando para um retorno total aproximado de 39%. O diferencial estratégico reside na maior resiliência diante de um ambiente macroeconômico volátil, aliada à expectativa de entregas consistentes no segundo trimestre. A projeção indica expansão real de faturamento, redução na intensidade de investimentos (capex, ou gastos de capital em infraestrutura) e geração robusta de caixa. Adicionalmente, o banco projeta a aceleração na alienação de ativos não estratégicos, como infraestrutura de cobre e portfólio imobiliário, a partir do segundo trimestre. Nos patamares atuais, a ação reflete um fluxo de caixa livre próximo a 10% e rendimento de dividendos em torno de 8% para o exercício corrente.
Comparativo de Métricas e América Móvil (AMX)
A América Móvil (AMX) mantém classificação neutra, decisão atrelada estritamente ao valuation (cálculo de preço justo do ativo com base em múltiplos e projeções). O papel já acumula expressiva valorização no ano e opera com ágio significativo frente aos pares regionais, limitando o atrativo de novas entradas no curto prazo.
| Ativo | Recomendação | Preço-Alvo 2026 | Potencial de Retorno | FCFE Yield | Dividend Yield |
|---|---|---|---|---|---|
| TIMS3 | Compra (Outperform) | R$ 26 | ~32% | 11% | 10,5% |
| VIVT3 | Compra | R$ 42 | ~39% | ~10% | ~8% |
O que isso significa para o investidor
A recalibração das teses por grandes bancas reflete uma migração de capital para infraestrutura com geração previsível de caixa e remuneração via proventos. Em um cenário de taxa Selic em patamares elevados e pressão do IPCA sobre os custos operacionais, a busca por ativos defensivos na B3 se intensifica. Companhias com yield superiores a 8% e disciplina de investimentos oferecem proteção real contra a corrosão do poder de compra, competindo diretamente com títulos de renda fixa atrelados ao CDI. O ajuste operacional esperado nas operadoras pode mitigar a compressão de margens, mas exige monitoramento contínuo da capacidade de repasse de despesas para o consumidor final e do ritmo de desinvestimentos.
Riscos e Fatores de Atenção
- Incapacidade de restabelecer a disciplina tarifária no mercado competitivo de telecomunicações.
- Desaceleração persistente no crescimento das receitas recorrentes.
- Pressão sustentada nos custos de infraestrutura de rede e interconexão.
- Volatilidade macroeconômica que impacte o poder de compra das bases de clientes das operadoras.
- Atrasos na execução dos cronogramas de alienação de ativos pela Vivo.
Perspectiva e Próximos Passos
O mercado voltará a atenção para os relatórios do segundo trimestre de 2026, momento esperado para validar a normalização das despesas e a execução do programa de desinvestimentos da Vivo. A confirmação das metas de geração de caixa livre e a manutenção dos cronogramas de vendas de ativos serão os catalisadores determinantes para a reavaliação dos múltiplos do setor no segundo semestre.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.