Setor de serviços surpreende em janeiro e reforça projeções de PIB forte no 1º tri

O setor de serviços no Brasil iniciou o ano de 2026 com um desempenho acima das expectativas, consolidando a tese de que a atividade econômica mantém uma resiliência significativa mesmo diante de uma política monetária restritiva. Segundo os dados mais recentes da PMS (Pesquisa Mensal de Serviços), divulgada pelo IBGE (Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística), o volume de serviços registrou uma expansão de 0,3% em janeiro na comparação com dezembro, sob ajuste sazonal — método estatístico que remove influências típicas de cada mês para permitir uma comparação direta. O resultado superou a mediana das projeções do mercado, que orbitava em 0,1%, dentro de um intervalo que variava entre uma retração de 1,2% e uma alta de 1,0%.

Análise detalhada do desempenho setorial

O crescimento de janeiro não foi uniforme entre as categorias, revelando uma economia que se sustenta em pilares específicos. Os segmentos chamados de menos cíclicos — aqueles que dependem menos de flutuações imediatas da economia ou do consumo das famílias — foram os protagonistas. O destaque absoluto recaiu sobre o grupo de informação e comunicação, que avançou 1,0% no mês, impulsionado especificamente pelo robusto desempenho de 3,4% em tecnologia da informação.

De acordo com André Valério, economista sênior do Inter, a importância desse núcleo tecnológico é vital para a estrutura do setor. Ele observa que os serviços de informação e comunicação foram os grandes responsáveis pela sustentação do setor nos últimos meses, respondendo por 44% do crescimento acumulado em um ano. Por outro lado, o lado mais sensível à demanda direta registrou fraqueza: os serviços prestados às famílias recuaram 1,2%, enquanto os serviços profissionais permaneceram estagnados em 0,0%.

Recomposição e ajuste após dezembro

Parte do mercado interpreta o avanço de janeiro como um movimento técnico de recomposição. Leonardo Costa, economista do ASA, pondera que a alta de 3,7% em “outros serviços” serve para anular grande parte da queda de 4,2% verificada em dezembro. Na visão do analista, o cenário macroeconômico de desaceleração gradual permanece inalterado, uma vez que as taxas de juros ainda elevadas exercem pressão sobre o crédito e o consumo.

O Bradesco compartilha dessa cautela, sinalizando que a surpresa positiva em serviços, assim como a vista na indústria e no varejo, representa uma “devolução” das perdas do último mês de 2025. Mesmo assim, o banco mantém uma projeção sólida de crescimento de cerca de 1% para o PIB (Produto Interno Bruto) — a soma de todas as riquezas produzidas pelo país — no primeiro trimestre de 2026.

Transformações estruturais e novos estímulos

Divergindo de uma visão meramente sazonal, Rafael Perez, economista da Suno Research, enxerga transformações estruturais guiando o setor. Para ele, a digitalização acelerada das empresas brasileiras mantém a demanda por serviços profissionais e tecnologia em patamares elevados. Perez também destaca que medidas fiscais, como a isenção do IRPF (Imposto de Renda Pessoa Física), podem atuar como um catalisador para o consumo das famílias ao longo do ano.

A XP Investimentos, representada pelo economista Rodolfo Margato, reforça que a expansão deve continuar. O tracker (rastreador de dados em tempo real) da casa aponta para um PIB de 1% no primeiro trimestre. Margato sustenta que o aumento da renda real disponível — o valor que sobra para as famílias após o desconto da inflação — e os estímulos governamentais de curto prazo devem ser fortes o suficiente para compensar o impacto das taxas de juros restritivas impostas pelo Banco Central.

O que isso significa para o investidor

Para o investidor pessoa física, os dados da PMS sugerem um cenário de dualidade. A resiliência de setores como TI e logística (transportes) aponta para empresas que conseguem navegar melhor em ambientes de juros altos, aproveitando mudanças estruturais da economia brasileira. O dinamismo do transporte, por exemplo, está intimamente ligado ao sucesso do agronegócio e ao escoamento de produção, setores que historicamente apresentam correlação positiva com a atividade na B3.

A manutenção de um PIB próximo a 1% no trimestre afasta o medo de uma recessão imediata, mas o investidor deve monitorar se esse crescimento não gerará pressões inflacionárias adicionais, o que poderia retardar o ciclo de queda da Selic (a taxa básica de juros da economia). Um setor de serviços aquecido tende a pressionar a inflação de serviços, componente que o Banco Central observa com lupa para decidir os próximos passos da política monetária.

Riscos no radar

• Juros Restritivos: A manutenção da Selic em níveis elevados por tempo prolongado pode sufocar o crescimento dos serviços prestados às famílias.
• Sazonalidade: Dados de janeiro podem conter ruídos de recomposição de estoques ou ajustes de final de ano que não se sustentam nos meses seguintes.
• Inflação de Serviços: Se o crescimento robusto vier acompanhado de alta de preços no setor, o Banco Central pode ser forçado a adotar uma postura mais agressiva nos juros.

Perspectiva e Próximos Passos

O mercado agora aguarda os próximos dados de atividade para confirmar se a trajetória de 1,8% de expansão anual projetada pela Suno Research para 2026 é factível. O foco central deve recair sobre os próximos dados do mercado de trabalho e a evolução da renda real das famílias, que atuarão como o fiel da balança para os serviços de consumo direto. A sustentabilidade deste dinamismo no segundo trimestre será o teste definitivo para a economia brasileira neste ano.

As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.