O setor de tecnologia da Bolsa brasileira apresenta um descompasso recente entre o desempenho das ações e os fundamentos operacionais, criando o que analistas classificam como um ponto de entrada estratégico. Em relatório enviado ao mercado, o Bradesco BBI elevou a recomendação das ações da Totvs (TOTS3) e da LWSA (LWSA3) de neutra para compra. A mudança de postura ocorre após as empresas ficarem para trás no último rali do Ibovespa, penalizadas por revisões em modelos de SaaS (Software como Serviço) e incertezas sobre o impacto da Inteligência Artificial.
Revisão de Preços-Alvo e Multipliers
A atualização das recomendações foi acompanhada por um ajuste para cima nos preços-alvo, refletindo a confiança na aceleração dos lucros para os próximos ciclos fiscais. O banco destaca que ambas as companhias operam com modelos de negócios resilientes e apresentam uma robusta geração de FCF (Fluxo de Caixa Livre), componente essencial para a tese de investimento em tecnologia em cenários de juros ainda restritivos.
| Ativo | Ticker | Recomendação | Preço-Alvo Anterior | Preço-Alvo Atual |
|---|---|---|---|---|
| Totvs | TOTS3 | Compra | R$ 43,00 | R$ 47,00 |
| LWSA | LWSA3 | Compra | R$ 4,50 | R$ 5,00 |
Totvs (TOTS3): Sinergias com Linx e Ganho de Margem
Para a Totvs, a tese central reside na aceleração de novas vendas e na captura efetiva de sinergias provenientes da aquisição da Linx. O Bradesco BBI observa que a alavancagem operacional — capacidade de aumentar a receita em ritmo superior aos custos — tem se materializado de forma rápida. Esse cenário abre espaço para novos ganhos de margem nos próximos trimestres, sustentando o crescimento do EBITDA (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) em dois dígitos.
LWSA (LWSA3): Foco Orgânico e Menor Risco de Execução
No caso da LWSA, a análise aponta para uma fase operacional mais estável. Após um período intenso de fusões e aquisições (M&A), a companhia agora direciona esforços para o crescimento orgânico e para uma estrutura corporativa mais enxuta. A ausência de grandes integrações complexas no radar imediato reduz o risco de execução para o investidor. As estimativas para 2026 são otimistas, com projeções de avanço tanto no faturamento quanto na rentabilidade operacional.
O Debate da Inteligência Artificial no Longo Prazo
Embora o mercado tema que a Inteligência Artificial possa atuar como uma força disruptiva negativa para empresas de software, o Bradesco BBI mantém uma visão pragmática. Os sistemas fornecidos por Totvs e LWSA são considerados críticos para a operação diária de seus clientes, o que dificulta substituições abruptas. No curto prazo, a demanda por digitalização, eficiência e integração de dados é vista como um catalisador que tende a sustentar resultados operacionais sólidos em 2026 e 2027.
O que isso significa para o investidor
A elevação de recomendação sinaliza que os fundamentos das empresas de tech brasileiras podem estar sendo subestimados pelo mercado atual. Para o investidor pessoa física, o cenário exige atenção à dinâmica de juros (Selic), que historicamente afeta o valuation do setor de tecnologia via taxa de desconto. Contudo, o foco em empresas com geração de caixa real e crescimento contratado de EBITDA oferece uma camada de proteção contra a volatilidade puramente especulativa. A reprecificação das ações deve ocorrer à medida que o mercado retire o foco dos riscos hipotéticos de IA e passe a olhar para a entrega de resultados nos próximos balanços.
Riscos Identificados
- Disrupção Tecnológica: Possíveis efeitos negativos da IA no modelo de negócios de longo prazo, caso as empresas não consigam integrar as novas ferramentas com agilidade.
- Crescimento de Caixa: Riscos de o fluxo de caixa livre (FCF) expandir em ritmo inferior ao observado em pares globais do setor de software.
- Ambiente Macroeconômico: Manutenção de taxas de juros elevadas por tempo prolongado, o que pressiona os múltiplos de empresas de crescimento.
Perspectiva e Próximos Passos
O mercado agora volta suas atenções para a temporada de resultados do quarto trimestre de 2025 (4T25). Os números reportados serão fundamentais para confirmar se a aceleração de vendas na Totvs e a estabilização operacional na LWSA estão seguindo o cronograma previsto pelos analistas, servindo como gatilho para o fechamento do gap de avaliação identificado pelo BBI.