O setor de tecnologia da Bolsa brasileira apresenta um descompasso recente entre o desempenho das ações e os fundamentos operacionais, criando o que analistas classificam como um ponto de entrada estratégico. Em relatório enviado ao mercado, o Bradesco BBI elevou a recomendação das ações da Totvs (TOTS3) e da LWSA (LWSA3) de neutra para compra. A mudança de postura ocorre após as empresas ficarem para trás no último rali do Ibovespa, penalizadas por revisões em modelos de SaaS (Software como Serviço) e incertezas sobre o impacto da Inteligência Artificial.
Revisão de Preços-Alvo e Multipliers
A atualização das recomendações foi acompanhada por um ajuste para cima nos preços-alvo, refletindo a confiança na aceleração dos lucros para os próximos ciclos fiscais. O banco destaca que ambas as companhias operam com modelos de negócios resilientes e apresentam uma robusta geração de FCF (Fluxo de Caixa Livre), componente essencial para a tese de investimento em tecnologia em cenários de juros ainda restritivos.
| Ativo | Ticker | Recomendação | Preço-Alvo Anterior | Preço-Alvo Atual |
|---|---|---|---|---|
| Totvs | TOTS3 | Compra | R$ 43,00 | R$ 47,00 |
| LWSA | LWSA3 | Compra | R$ 4,50 | R$ 5,00 |
Totvs (TOTS3): Sinergias com Linx e Ganho de Margem
Para a Totvs, a tese central reside na aceleração de novas vendas e na captura efetiva de sinergias provenientes da aquisição da Linx. O Bradesco BBI observa que a alavancagem operacional — capacidade de aumentar a receita em ritmo superior aos custos — tem se materializado de forma rápida. Esse cenário abre espaço para novos ganhos de margem nos próximos trimestres, sustentando o crescimento do EBITDA (Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) em dois dígitos.
LWSA (LWSA3): Foco Orgânico e Menor Risco de Execução
No caso da LWSA, a análise aponta para uma fase operacional mais estável. Após um período intenso de fusões e aquisições (M&A), a companhia agora direciona esforços para o crescimento orgânico e para uma estrutura corporativa mais enxuta. A ausência de grandes integrações complexas no radar imediato reduz o risco de execução para o investidor. As estimativas para 2026 são otimistas, com projeções de avanço tanto no faturamento quanto na rentabilidade operacional.
O Debate da Inteligência Artificial no Longo Prazo
Embora o mercado tema que a Inteligência Artificial possa atuar como uma força disruptiva negativa para empresas de software, o Bradesco BBI mantém uma visão pragmática. Os sistemas fornecidos por Totvs e LWSA são considerados críticos para a operação diária de seus clientes, o que dificulta substituições abruptas. No curto prazo, a demanda por digitalização, eficiência e integração de dados é vista como um catalisador que tende a sustentar resultados operacionais sólidos em 2026 e 2027.
O que isso significa para o investidor
A elevação de recomendação sinaliza que os fundamentos das empresas de tech brasileiras podem estar sendo subestimados pelo mercado atual. Para o investidor pessoa física, o cenário exige atenção à dinâmica de juros (Selic), que historicamente afeta o valuation do setor de tecnologia via taxa de desconto. Contudo, o foco em empresas com geração de caixa real e crescimento contratado de EBITDA oferece uma camada de proteção contra a volatilidade puramente especulativa. A reprecificação das ações deve ocorrer à medida que o mercado retire o foco dos riscos hipotéticos de IA e passe a olhar para a entrega de resultados nos próximos balanços.
Riscos Identificados
- Disrupção Tecnológica: Possíveis efeitos negativos da IA no modelo de negócios de longo prazo, caso as empresas não consigam integrar as novas ferramentas com agilidade.
- Crescimento de Caixa: Riscos de o fluxo de caixa livre (FCF) expandir em ritmo inferior ao observado em pares globais do setor de software.
- Ambiente Macroeconômico: Manutenção de taxas de juros elevadas por tempo prolongado, o que pressiona os múltiplos de empresas de crescimento.
Perspectiva e Próximos Passos
O mercado agora volta suas atenções para a temporada de resultados do quarto trimestre de 2025 (4T25). Os números reportados serão fundamentais para confirmar se a aceleração de vendas na Totvs e a estabilização operacional na LWSA estão seguindo o cronograma previsto pelos analistas, servindo como gatilho para o fechamento do gap de avaliação identificado pelo BBI.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.