As taxas dos DIs (Depósito Interfinanceiro, contrato futuro que projeta o custo de captação entre instituições financeiras) registraram elevação expressiva nesta quarta-feira, com saltos superiores a 30 pontos-base (bps, unidade equivalente a 0,01%) em diversos vencimentos. O movimento foi desencadeado pela divulgação de uma reportagem do Intercept Brasil apontando negociasções de R$ 134 milhões entre o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) e Daniel Vorcaro, ex-proprietário do Banco Master, gerando imediata reprecificação de risco nos mercados de renda fixa e variável.
Reprecificação de Risco na Curva de Juros
A aversão ao risco político se refletiu diretamente na ponta curta e longa da curva a termo (projeção de taxas de juros para diferentes prazos futuros). No fim do pregão, o contrato de DI para janeiro de 2028 fechou em 14,06%, acumulando alta de 23 pontos-base ante o ajuste anterior de 13,831%. Na extremidade da curva, o vencimento de janeiro de 2035 atingiu 14,145%, com elevação de 26 pontos-base sobre os 13,881% do dia útil anterior. Em operação de intraday, a taxa de janeiro de 2028 tocou 14,080% às 15h17, ampliando a variação para 25 bps.
| Vencimento (DI) | Taxa Atual | Ajuste Anterior | Variação (bps) |
|---|---|---|---|
| Janeiro/2028 | 14,060% | 13,831% | +23 |
| Janeiro/2028 (Máxima Intraday) | 14,080% | 13,831% | +25 |
| Janeiro/2035 | 14,145% | 13,881% | +26 |
Paralelamente ao mercado de juros, o Ibovespa (principal índice da B3, que reflete o retorno de uma carteira teórica de ações) despencou 1,70%, atingindo 177.266 pontos às 16h06. O câmbio acompanhou o movimento, com o dólar à vista avançando 2% e ultrapassando o patamar de R$ 5, revertendo a leve alta de 0,08% registrada na terça-feira, quando fechou a R$ 4,8949. Analistas avaliam que o relato enfraquece a candidatura do senador, visto pelo mercado como o principal adversário do presidente Luiz Inácio Lula da Silva para o pleito de outubro.
“O mercado se ressente não por uma paixão pelo candidato, mas pela preferência explícita por uma mudança de regime que traga uma política econômica mais ortodoxa e fiscalmente responsável”, avaliou Bruno Perri, economista-chefe e sócio da Forum Investimentos.
Dinâmica Eleitoral e Preferência Institucional
A pesquisa Genial/Quaest, divulgada antes da reportagem, já indicava um cenário de disputa acirrada. No segundo turno, Lula soma 42% das intenções de voto contra 41% de Flávio, configurando empate técnico dado a margem de erro de 2 pontos percentuais do levantamento. No levantamento anterior, a vantagem pertencia ao senador, com 42% contra 40% do atual mandatário. Em simulação de primeiro turno, Lula lidera com 39%, enquanto Flávio registra 33%. Ronaldo Caiado (PSD) e Romeu Zema (Novo) aparecem empatados com 4% cada. Vorcaro, atualmente preso por fraudes bilionárias ligadas à liquidação do Banco Master, negocia delação premiada que pode envolver parlamentares e outras autoridades, ampliando a incerteza sobre os desdobramentos judiciais e políticos.
Fundamentos do Varejo e Atividade Econômica
Apesar da pressão política, indicadores da economia real mantêm trajetória de expansão. O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) registrou alta de 0,5% nas vendas do varejo em março na comparação com fevereiro, superando a projeção mediana de estabilidade consultada pela Reuters. Trata-se do terceiro mês consecutivo de alta. Na base anual, o avanço atingiu 4,0% frente a março de 2025, também acima da expectativa de mercado de 2,75%. Rafael Perez, economista da Suno Research, observou que os resultados corroboram a recuperação do poder aquisitivo: “Os dados reforçam a expectativa de reaceleração da atividade econômica no primeiro trimestre de 2026, sustentada principalmente pela expansão do consumo e dos setores mais dependentes da renda”.
Referência Externa e Tesouros Americanos
No exterior, os rendimentos dos Treasuries (títulos da dívida pública dos Estados Unidos, referência global para o custo do capital e precificação de ativos) mostraram acomodação neste fim de tarde, após sustentarem ganhos pela manhã. Às 16h32, o rendimento do Treasury de dez anos permanecia estável em 4,473%. Investidores acompanham de perto o encontro entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o presidente chinês, Xi Jinping, em Pequim. Antes da viagem, o líder norte-americano afirmou que não espera depender de auxilio chinês para resolver a guerra com o Irã e aliviar a pressão sobre o Estreito de Ormuz, mantendo a atenção geopolítica voltada para o Oriente Médio.
O que isso significa para o investidor
A combinação de notícias políticas com desdobramentos judiciais intensos gera volatilidade nos preços dos contratos futuros de juros, impactando diretamente a marcação a mercado de carteiras de renda fixa pós-fixada. Em um cenário otimista, a normalização do debate institucional e a manutenção de fundamentos macroeconômicos sólidos, como a expansão do varejo, podem limitar a ascensão da curva e favorecer a rotação para ativos de risco. No polo oposto, a judicialização do cenário eleitoral ou sinais de contágio fiscal podem manter a exigência de prêmio de risco elevado nos DIs, pressionando o custo de capital e freando a recuperação do Ibovespa. Para a alocação patrimonial, a relação entre a Selic, o IPCA e a cotação do dólar segue determinando o carry real dos ativos, exigindo monitoramento constante dos indicadores de liquidez e das comunicações do Banco Central.
Riscos Monitorados
- Incerteza Jurídica: A evolução das investigações envolvendo Daniel Vorcaro e as negociações de delação premiada podem gerar novas revelações com impacto sistêmico.
- Volatilidade Eleitoral: Pesquisas em período de margem técnica e notícias de última hora tendem a aumentar a oscilação intraday de ativos sensíveis ao cenário fiscal.
- Geopolítica e Câmbio: Tensões no Estreito de Ormuz e a dinâmica comercial EUA-China podem influenciar o preço do petróleo e o fluxo de capitais para emergentes, afetando a paridade do dólar.
- Transmissão Monetária: A reação da curva de juros pode sinalizar expectativas de manutenção da taxa básica por período mais extenso, impactando a curva de financiamento corporativo.
Perspectiva e Próximos Passos
O mercado permanecerá atento ao desdobramento das apurações judiciais, à divulgação de novos indicadores de atividade econômica e ao calendário de divulgações do Copom, que balizarão a trajetória da política monetária. A continuidade do consumo das famílias, aliada à sinalização do Tesouro Nacional sobre o refinanciamento da dívida pública, definirá o tom para a curva de juros e a atratividade relativa da renda fixa frente à variável nos próximos meses.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.