As taxas reais do Tesouro Direto atingiram mínima histórica no mês mesmo com aceleração da inflação em fevereiro. O IPCA-15 divulgado na sexta-feira (27) registrou alta de 0,84% no mês, superando a expectativa de 0,67%, mas o fechamento dos títulos indexados ao IPCA foi impulsionado pela queda do rendimento do T-Note 10 anos dos EUA para 3,98%, menor patamar desde novembro.
Pressão inflacionária eleva taxas nominais
O IPCA-15 de fevereiro revelou aceleração generalizada na inflação, especialmente em serviços e bens industriais, forçando ajustes na curva nominal. Entre os destaques:
| Vencimento | Taxa (% a.a.) | Variação diária |
|---|---|---|
| 2029 | 12,70 | +11 pb |
| 2032 | 13,30 | +10 pb |
| 2037 (com cupom) | 13,53 | Inalterado |
A Mirae Asset destacou o comportamento disseminado da inflação, enquanto o Goldman Sachs reafirmou expectativa de corte da Selic na reunião de março, mas alerta para "calibragem conservadora" da política monetária devido ao hiato positivo do produto e medidas fiscais.
Descompressão da curva real
A queda nos Treasuries reverteu tendências observadas no início da semana. Entre os principais ajustes na curva real:
| Título | Taxa (base) | Taxa (ontem) | Mudança |
|---|---|---|---|
| IPCA+ 2050 | 6,77 | 6,80 | -3 pb (mínima do ano) |
| IPCA+ 2040 | 6,98 | 7,01 | -3 pb |
| IPCA+ 2045 | 6,98 | 7,02 | -4 pb |
| IPCA+ 2060 | 6,94 | 6,99 | -5 pb |
"A demanda por ativos seguros cresceu diante de incertezas na agenda fiscal americana e expectativa de corte de juros no segundo semestre", analisou o time do Goldman Sachs.
O que isso significa para o investidor
Para investidores em renda fixa, o cenário cria oportunidades assimétricas. A inflação persistente pode manter taxas pré-fixadas atrativas em horizontes intermediários, mas a convergência entre juro real doméstico e externo exige revisão em estratégias de alocação. A redução no hiato com Treasuries (agora em 3,98%) reduz a compensação pelo risco soberano.
Riscos do novo equilíbrio
- Novos repiques inflacionários forçarem manutenção da Selic acima da neutra
- Movimento de alta nos Treasuries reverter os ganhos de fevereiro
- Impacto do câmbio nas projeções de risco-país
- Condução da política fiscal diante da pressão redistributiva
Próximos passos
Investidores devem monitorar o IPCA oficial de fevereiro (divulgado na quarta-feira, 12) e a minuta da última reunião do Fed (terça, 11). A volatilidade pode aumentar conforme se aproxima o ciclo de decisão de juros nos EUA e avança a agenda fiscal no Brasil.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.