Crédito caro: juros de 62,4% ao ano e Selic a 13,75% travam a economia

O crédito livre contratado por pessoas físicas no Brasil custava, em média, 62,4% ao ano em setembro, enquanto a Selic permanecia em 13,75% ao ano após a reunião de novembro do Banco Central. A combinação de juro básico alto, dólar valorizado e renda comprometida forma uma cadeia que começa no orçamento doméstico e termina em decisões de investimento e de contratação.

O que os 62,4% dizem — e o que não dizem

O dado do Banco Central é uma média ponderada pelo valor das novas operações de crédito livre destinadas a pessoas físicas. Reúne empréstimos pessoais, cartão de crédito e outras linhas, mas não serve como retrato de um financiamento imobiliário ou de veículo específico. Funciona como termômetro do custo de quem precisa recorrer ao crédito para fechar o mês.

O outro lado da equação aparece no comprometimento de renda: em agosto, as famílias dedicavam 29% do que ganham ao pagamento de dívidas no sistema financeiro. É o indicador que explica por que um juro mais caro não afeta todo mundo da mesma forma — reduz primeiro a margem de quem já gastava quase tudo.

Dólar, inflação e o espaço que o BC perde

A valorização do dólar entra nessa conta por duas vias: encarece produtos e insumos importados e, com isso, pressiona custos de empresas e preços ao consumidor. Se a inflação reage, o Banco Central ganha menos liberdade para cortar a Selic, e o crédito caro se estende no tempo.

Para Rafael Perretti, economista da Clear Corretora, o problema se agrava com a duração do quadro, dívidas e financiamentos ficam mais difíceis de administrar, e o impacto é proporcionalmente maior sobre quem tem menos folga financeira. Em entrevista concedida durante a Casa Clear 2026, ele associou o custo do crédito à própria capacidade de o país crescer.

Empresas: capital de giro a 24,4% ao ano

Do lado das empresas, o crédito livre para pessoas jurídicas tinha taxa média de 24,4% ao ano em setembro, também conforme o Banco Central. Financiar operações, manter o capital de giro — o dinheiro que cobre o dia a dia do negócio — e tirar projetos do papel fica mais caro na mesma proporção.

Perretti observa que, nesse ambiente, companhias tendem a adiar investimentos já previstos. Um plano de expansão que dependia de financiamento perde viabilidade quando o custo da dívida sobe, e o adiamento se propaga para fornecedores, obras e, mais adiante, para o nível de atividade.

Confiança em queda, expectativa em alta

O Índice de Confiança Empresarial da Fundação Getulio Vargas recuou 0,3 ponto em outubro, para 89,8 pontos, quarta queda consecutiva. O indicador consolida a leitura de indústria de transformação, comércio, serviços e construção sobre o momento presente e sobre o que vem pela frente.

Há uma fresta de otimismo: o componente de expectativas subiu 0,6 ponto no mesmo mês, para 90,2 pontos. O empresariado segue cauteloso com o presente, mas não abandonou a visão de melhora adiante. O dado, isolado, não comprova corte generalizado de investimentos — reforça, porém, o sinal de preocupação.

Emprego: 5,2% hoje, risco amanhã

O mercado de trabalho ainda funciona como amortecedor. A PNAD Contínua do IBGE mediu desocupação de 5,2% no trimestre concluído em setembro, contra 5,6% um ano antes.

Os documentos do Banco Central, porém, apontam para outra direção. A ata da reunião de novembro registrou intensificação da perda de fôlego da atividade e mencionou indícios de fraqueza no emprego, ainda que o quadro geral siga resistente.

A leitura de Perretti é que o risco maior aparece justamente na transição: quando as dificuldades deixam de ficar restritas aos projetos das empresas e passam a atingir a decisão de contratar. Em cenário mais adverso, a contratação desacelera e o desemprego pode subir.

O que isso significa para o investidor

Crédito caro não é evento isolado de tela de terminal: ele comprime margem de empresas endividadas, encarece o financiamento do consumo e reduz a fatia da renda disponível para gastos discricionários. Em uma carteira, o efeito costuma aparecer primeiro em setores cuja receita depende de crédito e de consumo corrente, e depois naquelas companhias cujos planos de expansão estavam ancorados em dívida nova.

O ponto de acompanhamento é a combinação entre Selic, inflação e mercado de trabalho. Enquanto a desocupação em 5,2% segurar o consumo, o repasse do juro alto à atividade tende a ser gradual. Se o emprego ceder, o freio deixa de ser financeiro e passa a ser de renda — um cenário mais duro para ações ligadas à economia doméstica e para a qualidade de crédito em geral.