A CVC (CVCB3) encerrou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido ajustado de R$ 3,7 milhões, recuo de 94,1% sobre os R$ 62,5 milhões de igual período de 2025. O contraste com o trimestre imediatamente anterior muda o tom da leitura: entre abril e junho a companhia havia amargado prejuízo de R$ 51,3 milhões. O lucro é modesto, mas nasce de uma operação que gerou R$ 127,0 milhões de Ebitda ajustado no período.
Receita no melhor 3T desde 2019 e margem em recuo
A receita líquida somou R$ 382,4 milhões, alta de 1,5% em base anual — o maior volume para um terceiro trimestre desde 2019, conforme a empresa. Na ponta operacional o sinal se inverte, o Ebitda ajustado caiu 2,7%, para R$ 127,0 milhões, e a margem Ebitda ajustada recuou 1,4 ponto porcentual, para 33,2%. O take rate — indicador que mede quanto das reservas vendidas vira receita de fato — ficou em 8,1%, 0,4 p.p. abaixo do mesmo trimestre do ano anterior.
A empresa atribui a composição do período a três vetores: a sazonalidade favorável do segundo semestre, o efeito do corte de custos posto em prática em maio de 2026 e uma série de itens não recorrentes que pressionaram o resultado, entre eles receita perdida por causa da instabilidade no Oriente Médio, gastos com a reestruturação e aporte mais alto nas frentes digitais.
O que separa um Ebitda de R$ 127 mi de um lucro de R$ 3,7 mi
Entre o resultado operacional e a última linha do balanço está o resultado financeiro, negativo em R$ 82,2 milhões, contra despesa de R$ 62,1 milhões um ano antes — piora de 32,3%, explicada pela companhia por efeitos extraordinários. Essa linha é a chave para entender por que um Ebitda de R$ 127 milhões se traduz em lucro de apenas R$ 3,7 milhões, a operação gera caixa, mas a estrutura de capital ainda consome parte relevante dele antes de chegar ao acionista.
| Indicador | 3T26 | Referência |
|---|---|---|
| Lucro líquido ajustado | R$ 3,7 mi | -94,1% a/a |
| Ebitda ajustado | R$ 127,0 mi | -2,7% a/a |
| Margem Ebitda ajustada | 33,2% | -1,4 p.p. |
| Receita líquida | R$ 382,4 mi | +1,5% a/a |
| Take rate | 8,1% | -0,4 p.p. |
| Reservas confirmadas | R$ 4,459 bi | +4,9% a/a |
| Resultado financeiro | -R$ 82,2 mi | piora de 32,3% |
| Dívida líquida | R$ 223,5 mi | +R$ 8,5 mi vs 2T26 |
| Alavancagem | 0,5x Ebitda LTM | estável |
Reservas: Brasil acelera, Argentina recua
As reservas confirmadas totalizaram R$ 4,459 bilhões, avanço de 4,9% na comparação anual. O mercado brasileiro respondeu por R$ 3,568 bilhões, com expansão de 7,2% — acima dos 4,1% observados no segundo trimestre de 2026, o que sinaliza aceleração do ritmo de vendas doméstico. Na Argentina, as reservas ficaram em R$ 890,9 milhões, queda de 3,5% em relação a um ano antes, mantendo o país como o contraponto do desempenho consolidado.
Dívida de R$ 223,5 mi e alavancagem em 0,5 vez
A dívida líquida chegou a setembro em R$ 223,5 milhões, R$ 8,5 milhões acima do patamar de junho. O avanço reflete juros de debêntures apropriados no trimestre sem amortização relevante (R$ 3,9 milhões pagos) e o caixa livre para o acionista, o FCFE, negativo em R$ 4,5 milhões. A alavancagem se manteve em 0,5 vez o Ebitda dos últimos doze meses, agora sobre um calendário de vencimentos mais espalhado após a conclusão da 7ª emissão de debêntures.
O que observar na temporada de Black Friday e fim de ano
A companhia informou que inicia o quarto trimestre com eficiência operacional maior e dívida mais bem perfilada, posicionada para aproveitar a Black Friday e a procura por viagens de fim de ano. Como o lucro contábil do 3T26 foi quase todo absorvido pelo resultado financeiro, o tamanho da margem operacional no último trimestre — historicamente a temporada mais forte do turismo — tende a definir se a melhora sequencial vista entre junho e setembro se sustenta. O alongamento do perfil de vencimentos, por sua vez, reduz a pressão de rolagem de curto prazo, fator que costuma pesar mais na linha financeira do que na geração de caixa operacional.