Escassez de engenheiros na Vale: o risco de execução do CAPEX de R$ 140 bilhões

O gargalo humano do CAPEX bilionário da Vale

A mineradora Vale enfrenta um desafio que ameaça a execução de seus megaprojetos: a escassez de engenheiros no mercado nacional. Segundo o CEO da companhia, Gustavo Pimenta, a falta de profissionais qualificados e de empresas de engenharia fortalecidas impõe um novo nível de risco operacional à estratégia de expansão da empresa, mesmo com o caixa preparado para os aportes.

Para o investidor que acompanha o setor de commodities, o alerta feito durante evento do Lide (grupo de líderes empresariais) acende um sinal amarelo sobre o risco de execução do CAPEX (Capital Expenditure, termo em inglês para Despesas de Capital destinadas à expansão e manutenção de ativos físicos). Historicamente, gargalos de mão de obra em obras de infraestrutura e mineração tendem a gerar estouro de orçamentos e cronogramas desencontrados.

O mapa dos aportes e o calcanhar de Aquiles

A dimensão do desafio fica clara ao observar a carteira de investimentos da mineradora. O pacote anunciado no ano passado prevê um volume expressivo de recursos destinados à manutenção e ampliação da capacidade produtiva até o final da década.

Com essa aceleração do próprio pipeline (termo de mercado para a carteira de projetos futuros em desenvolvimento) de crescimento, a companhia se deparou com a dificuldade de formar novos líderes e técnicos. A capacitação é fundamental para a viabilização de obras complexas.

Para mitigar o problema, a mineradora recorre a parcerias com o Sistema S (conjunto de entidades voltadas à formação profissional no Brasil). O executivo citou que a mineradora tem feito diversas parcerias com o Sistema S, mas reconhece que a formação de novas turmas em faculdades de engenharia ainda não responde à velocidade demandada pela retomada dos grandes projetos. No entanto, Pimenta admite que o cenário atual obriga a companhia a buscar engenheiros fora do Brasil — uma medida que, na visão do executivo, não é a ideal, pois a expectativa é suprir a demanda com recursos internos. A importação de mão de obra especializada, na prática, costuma elevar os custos operacionais e introduzir variáveis de adequação cultural e técnica aos canteiros de obras nacionais.

Megaprojetos e o catalisador regulatório

Além dos aportes domésticos, o CEO reforçou a tese de que o Brasil precisa retomar megaprojetos de mineração na faixa de US$ 15 bilhões a US$ 20 bilhões. A Vale possui capital para liderar tais iniciativas, mas a materialização desses investimentos esbarra na burocracia ambiental. O retorno de projetos dessa magnitude, segundo o CEO, depende da demonstração de que a chamada indústria real pode ser atrativa para os jovens estudantes. A tese defendida pela gestão é a de que a mineração possui um papel estrutural na economia global, o que justificaria o esforço para reverter o atual déficit de talentos.

É nesse ponto que entra um possível catalisador regulatório. Pimenta declarou estar otimista com a edição de um decreto que trata das cavidades no setor de mineração. A mudança na regra tem o potencial de destravar investimentos, ao tornar o licenciamento ambiental mais célere. Para o mercado, a redução da incerteza regulatória costuma ser um dos principais vetores para a reprecificação de ações do setor, desde que acompanhada da devida execução técnica — justamente o ponto que exige atenção redobrada dos analistas devido à atual falta de engenheiros.

A leitura para o investidor é de que o capital financeiro não é o limitador do ciclo de expansão da Vale, mas sim o capital humano e a agilidade regulatória. O monitoramento da capacidade de entrega da mineradora nos próximos trimestres será o verdadeiro termômetro para a materialização dos retornos esperados desses bilhões em aportes.