A Fertilizantes Heringer (FHER3) fechou o terceiro trimestre de 2026 com prejuízo líquido de R$ 27,4 milhões, mais que o dobro dos R$ 13,1 milhões perdidos entre julho e setembro do ano anterior — avanço de 109,1% nas perdas. A receita líquida caiu para R$ 484,3 milhões, recuo de 68,2% sobre o R$ 1,52 bilhão de um ano antes, num intervalo em que o volume de fertilizante embarcado despencou.
O dado que reposiciona a leitura do balanço não está na linha do lucro. Das 15 unidades de armazenamento, mistura e distribuição mantidas pela companhia, só cinco seguiam em operação em agosto; as demais permaneciam hibernadas. Com esse parque industrial, as entregas de fertilizantes somaram 179 mil toneladas, 69,2% abaixo das 582 mil do 3T25, com retração em todas as principais culturas atendidas — no café, o volume recuou de 208 mil para 77 mil toneladas.
Duas em cada três unidades fora de operação significam menos receita para a mesma base de custo fixo. Fertilizante é commodity: a margem do setor costuma nascer de volume, diluição logística e poder de compra de insumo, não de preço diferenciado. Sem escala, o resultado bruto encolheu 74,1%, para R$ 12,5 milhões, e o Ebitda ficou negativo em R$ 6,5 milhões, contra -R$ 2,2 milhões um ano antes.
Ebitda de nove meses melhora 81,4% enquanto o lucro vira prejuízo de R$ 50 milhões
No acumulado de janeiro a setembro, a Heringer registrou prejuízo de R$ 50 milhões, revertendo o lucro de R$ 17,6 milhões do mesmo intervalo de 2025. A receita líquida de nove meses somou R$ 1,33 bilhão, queda de 57,6%, com entregas de 484 mil toneladas — 60,1% menos que o 1,21 milhão de toneladas de um ano antes.
O Ebitda acumulado, porém, ficou negativo em R$ 13,9 milhões, contra -R$ 75 milhões nos nove primeiros meses de 2025, melhora de 81,4%. O contraste tem explicação possível: o rombo operacional de R$ 75 milhões indica que a maior parte da sangria daquele período já havia sido registrada antes do terceiro trimestre, o que enfraquece a base de comparação. Um Ebitda ainda negativo em R$ 13,9 milhões mostra que a operação não voltou ao azul — apenas perdeu menos.
| Indicador | 3T26 | 3T25 | Variação |
|---|---|---|---|
| Prejuízo líquido | R$ 27,4 mi | R$ 13,1 mi | +109,1% |
| Receita líquida | R$ 484,3 mi | R$ 1,52 bi | -68,2% |
| Entregas de fertilizantes | 179 mil t | 582 mil t | -69,2% |
| Resultado bruto | R$ 12,5 mi | R$ 48,4 mi | -74,1% |
| Ebitda | -R$ 6,5 mi | -R$ 2,2 mi | — |
| Despesa financeira líquida | R$ 50,5 mi | R$ 15,5 mi | — |
Despesa financeira de R$ 50,5 milhões supera o resultado bruto
O item que mais desequilibrou o trimestre ficou abaixo da linha operacional: as despesas financeiras líquidas chegaram a R$ 50,5 milhões, contra R$ 15,5 milhões no 3T25, patamar que supera em muito o resultado bruto de R$ 12,5 milhões. A companhia relaciona o salto ao impacto da variação cambial menos favorável sobre os passivos em moeda estrangeira — parte relevante da perda, portanto, nasce da dívida e não da fábrica.
Essa composição importa para quem acompanha o papel. Quando o resultado financeiro negativo é maior que o lucro operacional, o esforço de corte de custo e o ritmo de embarque perdem potência sobre a última linha do balanço, e o desfecho do passivo passa a comandar a percepção de risco do ativo.
Pleito de 60 dias na Justiça e o passivo de R$ 2 bilhões já renegociado
Em agosto, a Heringer voltou ao Judiciário com pedido de tutela de urgência cautelar para suspender por 60 dias as execuções de dívidas movidas por credores, abrindo espaço para mediação e negociação de alternativas de reestruturação. Não é a primeira rodada: a empresa concluiu uma recuperação judicial iniciada em 2019 e encerrada em 2022, na qual renegociou cerca de R$ 2 bilhões em débitos.
O caixa ao fim de setembro era de R$ 94,8 milhões, abaixo dos R$ 100,5 milhões de 31 de dezembro de 2025, e o patrimônio líquido seguia negativo em aproximadamente R$ 1,37 bilhão — ou seja, o passivo supera os ativos. Caixa pequeno para o tamanho da dívida, capital próprio negativo e operação reduzida formam um tripé que tende a manter a mesa de negociação com credores como principal vetor de risco e de retorno, acima de qualquer melhora trimestral de margem.
Ureia e enxofre: os custos que o próximo balanço vai testar
Para os períodos seguintes, a companhia aponta pressão sobre os preços das matérias-primas importadas, com destaque para a ureia, diante de incertezas geopolíticas e de dificuldades de abastecimento junto a fornecedores tradicionais do Oriente Médio. O fósforo, por sua vez, segue afetado pela crise global de oferta de enxofre.
O ponto sensível é a combinação: insumo importado mais caro tende a comprimir a margem justamente quando a empresa opera com a maior parte da estrutura parada. Se a ociosidade persistir enquanto o custo de matéria-prima sobe, a recuperação de rentabilidade fica dependente de variáveis fora do controle da administração — câmbio, frete marítimo e disponibilidade de fornecedor.
O que observar nos próximos trimestres
- Se as dez unidades hibernadas voltam a operar e em que ritmo
- O desfecho da mediação com credores dentro do prazo de 60 dias pedido em agosto
- A evolução do preço da ureia e da oferta de enxofre para fósforo
- O patamar de disponibilidades, que fechou setembro em R$ 94,8 milhões