O Ibovespa encerrou a quinta-feira em 171.324,31 pontos, com baixa de 0,43%, e o Banco do Brasil (BBAS3) concentrou o grosso da pressão vendedora. A ação ON da estatal cedeu 8,35%, a R$ 15,48 — menor fechamento desde abril de 2023 —, o equivalente a R$ 8 bilhões de valor de mercado apagados em uma única sessão.
A oscilação intradiária foi ampla: o piso ficou em 169.942,37 pontos (-1,23%) e o teto em 172.060,43, praticamente estável. O giro financeiro somou R$ 32,24 bilhões.
Juro alto, calote rural e o capital do BB
O balanço do terceiro trimestre do banco público trouxe lucro líquido 66,5% menor que o de igual período de 2025, com o custo da carteira de empréstimos em ascensão. Junto aos números vieram a redução das estimativas de resultado para o exercício e a definição sobre a parcela dos ganhos distribuída aos acionistas em 2027. No pior instante do dia, com desvalorização de 12,85%, a instituição chegou a perder R$ 12,4 bilhões em bolsa.
A cúpula do banco admitiu que a rentabilidade seguirá comprimida no curto prazo, ainda que providências estejam em curso. A origem do estresse, segundo a própria instituição, permanece a mesma: a inadimplência entre tomadores do agronegócio.
Gabriel Félix, sócio e especialista de alocação da Blue3 Investimentos, detalhou o efeito do juro elevado sobre a carteira do banco.
Fiscal e Fed: os dois flancos da cautela
O Executivo apresentou na quarta-feira um pacote cujo impacto projetado vai de R$ 50 bilhões a R$ 60 bilhões em 2027, crescendo nos anos seguintes, e manteve intactas as metas de superávit primário — a economia feita antes do pagamento de juros. O anúncio foi digerido ao longo do pregão e manteve o apetite por risco contido.
Roberto Motta, estrategista macro da Genial, liga o recuo da bolsa ao duplo foco de incerteza, doméstico e internacional, com atenção especial a uma possível mudança de postura do Federal Reserve (Fed), o banco central americano. “Dentro do Fomc Comitê Federal de Mercado Aberto há uma preocupação com a inflação, que está se espalhando e não é algo pontual, devido ao petróleo. O mercado precifica pelo menos três altas nos juros nos EUA, podendo ser até de meio ponto porcentual na próxima, em dezembro. Nesse cenário, o dólar se fortalece e voltou para as máximas”
BTG em queda, Santander em alta
O BTG Pactual (BPAC11) recuou 3,24%. A instituição carioca reportou o maior lucro de sua história, mas o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE, indicador que mede o lucro gerado para cada real de capital próprio) caiu a 26,4%, ainda acima da meta divulgada pela própria casa. Executivos sinalizaram trimestres mais exigentes adiante e reiteraram a expectativa de ROE superior a 25% em qualquer cenário. A casa também aprovou recomprar até R$ 2 bilhões em units.
Na outra ponta, o Santander Brasil (SANB11) subiu 3,61%: o grupo espanhol Santander (SAN.MC) elevou o valor oferecido para adquirir os cerca de 10% que ainda não controla da filial brasileira, com proposta atualizada de aproximadamente 1,9 bilhão de euros (US$ 2,1 bilhões).
Itaú Unibanco (ITUB4) perdeu 0,1% e Bradesco (BBDC4) cedeu 0,07%. A estabilidade dos dois rivais privados reforça o caráter idiossincrático do estrago no BB: o problema ficou concentrado no banco público, não no setor.
Destaques do pregão
| Ativo | Variação | Pano de fundo |
|---|---|---|
| BBAS3 | -8,35% | Lucro trimestral 66,5% menor e projeções revistas |
| BPAC11 | -3,24% | Lucro recorde com ROE de 26,4% e recompra aprovada |
| HAPV3 | +14,90% | Caixa livre apontado como positivo e venda de hospital |
| AZZA3 | +9,95% | Lucro recorrente de R$ 190,6 milhões no trimestre |
| SANB11 | +3,61% | Oferta de 1,9 bilhão de euros pela fatia restante |
| PETR4 | +2,64% | Petróleo firme no mercado internacional |
| CSAN3 | -5,94% | Prejuízo da Raízen no 2º tri da safra 2026/27 |
| VALE3 | -0,74% | Minério de ferro fraco na China |
| MGLU3 | -7,70% | Correção negativa no setor de varejo |
| AMER3 | -20,12% | Prejuízo de R$ 352 milhões no trimestre |
Hapvida, Azzas e Cosan: três balanços, três direções
A Hapvida (HAPV3) disparou 14,90%. O lucro líquido somou R$ 107 milhões entre julho e setembro, 68% menos que um ano antes, mas as atenções se voltaram para outro indicador: analistas do Citi classificaram o FCFE — o caixa que sobra ao acionista depois dos investimentos — como surpreendentemente positivo. A operadora também informou a alienação de uma unidade hospitalar na capital mineira, por R$ 60 milhões.
A Azzas 2154 (AZZA3) avançou 9,95% após reportar R$ 190,6 milhões de lucro recorrente nos três meses encerrados em setembro. Dirigentes afirmaram que a prioridade é converter resultado em caixa e avaliaram o desempenho recente como acima do esperado.
A Cosan (CSAN3) caiu 5,94%, devolvendo parte do salto de 13% da véspera. O pano de fundo foi o balanço da Raízen, controlada em conjunto com a Shell, que amargou R$ 843,7 milhões de prejuízo entre julho e setembro, segundo trimestre da safra 2026/27. O presidente da companhia estimou moagem de cana entre 55 milhões e 57 milhões de toneladas na temporada 2026/27, que vai de abril a março.
Commodities e varejo
A Petrobras (PETR4) ganhou 2,64%, amparada pela alta do petróleo no exterior. A estatal negocia com o governo federal uma subvenção à gasolina que daria mais aderência à sua política de preços, mas enfrentaria restrições fiscais para obter o pleito, conforme fontes ligadas às conversas. A Vale (VALE3) perdeu 0,74%, acompanhando a fraqueza dos contratos futuros de minério na China.
Fora do Ibovespa, a Americanas (AMER3) despencou 20,12%, e a Magazine Luiza (MGLU3), que integra o índice, caiu 7,7%, num dia de correção no varejo. A Americanas, que deixou a recuperação judicial em outubro, reportou prejuízo de R$ 352 milhões no terceiro trimestre, revertendo ganho de R$ 367 milhões obtido um ano antes.
O que o pregão sinaliza para a carteira
A sessão deixou duas leituras relevantes. A primeira é a dispersão: o índice caiu apenas 0,43% enquanto uma única ação perdeu mais de 8%, sinal de um mercado em que o risco específico pesa mais do que a direção do benchmark. A qualidade do crédito virou o critério de diferenciação dentro do setor bancário — enquanto o BB sofre com o calote rural, os pares privados ficaram praticamente estáveis.
A segunda é o peso das variáveis externas. O pacote fiscal anunciado na véspera, com impacto de R$ 50 bilhões a R$ 60 bilhões em 2027, foi lido como insuficiente para afastar a desconfiança sobre a trajetória da dívida, e a expectativa de juros mais altos nos Estados Unidos mantém o dólar pressionado, o que costuma reduzir a atração por ativos de risco locais. Companhias com lucro em queda, mas geração de caixa acima do temido, e empresas com resultado recorrente sólido foram premiadas; o grupo que combina revisão de projeções e incerteza sobre dividendos foi justamente o que mais sofreu.