A MBRF fechou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido de R$ 210 milhões, crescimento de 123,5% na comparação anual, segundo informou a companhia nesta quinta-feira, 12. O resultado foi sustentado pela operação de bovinos nos Estados Unidos, que a empresa apresentou como o melhor desempenho trimestral dos últimos dois anos.
O contraste com o indicador operacional é o dado mais revelador do balanço: o Ebitda ajustado do grupo cresceu apenas 1,6% no mesmo intervalo, para R$ 3,6 bilhões.
Ebitda de R$ 3,6 bilhões e margem de 8,6%: as duas velocidades do trimestre
O Ebitda ajustado — lucro operacional medido antes de depreciação, juros, impostos e amortização — chegou a R$ 3,6 bilhões, com margem de 8,6%, acima da registrada um ano antes.
Como essa métrica é apurada antes de depreciação, resultado financeiro e tributos, a distância entre as duas taxas de crescimento está, por definição, nas linhas que ficam abaixo dela. É nessas linhas que se explica como R$ 210 milhões de lucro convivem com R$ 3,6 bilhões de geração operacional no mesmo trimestre. Para quem avalia a qualidade do resultado, a variação percentual do lucro líquido isolada informa pouco sobre o desempenho da operação.
National Beef: receita de US$ 3,7 bilhões e Ebitda ajustado de US$ 77 milhões
A unidade americana, maior fonte de receita da companhia, faturou US$ 3,7 bilhões, 2,3% acima do terceiro trimestre de 2025. O Ebitda ajustado da operação somou US$ 77 milhões, avanço de 4,6%.
A recuperação coincide com a melhora gradual do abastecimento de gado nos Estados Unidos, à medida que a entrada de animais vindos do México voltou a ser autorizada. A escassez anterior havia levado o segmento de bovinos americano a operar com margens negativas por um período.
A relação entre os dois valores sugere uma operação de margem estreita: US$ 77 milhões de Ebitda sobre US$ 3,7 bilhões de receita deixam a rentabilidade da National Beef exposta a qualquer oscilação no custo do boi, que é seu principal insumo.
A oferta de gado nos EUA é a alavanca que destravou o lucro
A força que impulsionou o resultado não está sob controle direto da MBRF. A recomposição da oferta de animais nos EUA depende de fluxo de importação e de ciclo pecuário — variáveis historicamente lentas, sujeitas a reversão.
Isso não reduz o mérito do trimestre, mas ajuda a calibrar o que o número representa: a recuperação relatada está ancorada em um evento de oferta. Um novo aperto no abastecimento tende a pressionar primeiro a margem da operação americana, justamente a que responde pela maior fatia da receita do grupo.
Acompanhar o Ebitda da National Beef nos próximos balanços e a evolução dessa oferta informa mais sobre a sustentação do lucro do que o salto percentual do resultado líquido. O lucro de R$ 210 milhões e o Ebitda de R$ 3,6 bilhões descrevem, no mesmo trimestre, duas realidades distintas — e é a segunda que sinaliza o fôlego operacional da companhia.
Lucro, Ebitda e receita da National Beef: os números do trimestre
| Indicador (3º tri de 2026) | Valor | Variação anual |
|---|---|---|
| Lucro líquido | R$ 210 milhões | +123,5% |
| Ebitda ajustado | R$ 3,6 bilhões | +1,6% |
| Margem Ebitda ajustada | 8,6% | — |
| Receita líquida da National Beef | US$ 3,7 bilhões | +2,3% |
| Ebitda ajustado da National Beef | US$ 77 milhões | +4,6% |