A Natura (NATU3) fechou o terceiro trimestre com lucro líquido de R$ 49 milhões, depois de amargar prejuízo de quase R$ 2 bilhões no mesmo intervalo de 2025, conforme o balanço que a fabricante de cosméticos divulgou nesta quinta-feira. O valor positivo chama atenção pelo simbolismo, mas o movimento mais relevante aparece no passivo: o índice de alavancagem financeira recuou de 2,53 vezes para 1,83 vez no período.
Ebitda de R$ 460 mi e receita de R$ 5 bi: a operação piorou
A volta ao azul veio junto com deterioração operacional. O Ebitda recorrente — sigla de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, medida que aproxima a geração de caixa da atividade-fim ao desconsiderar efeitos contábeis e itens extraordinários — somou R$ 460 milhões, 20,2% abaixo do apurado um ano antes. O faturamento líquido encolheu 3%, para R$ 5 bilhões. Isolando os efeitos não recorrentes, o lucro é de R$ 138,9 milhões, também inferior: 10,1% de recuo na mesma base de comparação.
| Indicador | 3º tri deste ano | Referência |
|---|---|---|
| Lucro líquido | R$ 49 mi | prejuízo de quase R$ 2 bi em 2025 |
| Lucro com ajustes não recorrentes | R$ 138,9 mi | -10,1% em 12 meses |
| Ebitda recorrente | R$ 460 mi | -20,2% em 12 meses |
| Receita líquida | R$ 5 bi | -3% em 12 meses |
| Alavancagem financeira | 1,83 vez | 2,53 vezes no período |
O consenso pedia R$ 483 mi de Ebitda e R$ 4,9 bi de faturamento
A comparação com o mercado ajuda a dimensionar o tamanho do tropeço. Analistas ouvidos pela LSEG projetavam Ebitda de R$ 483 milhões e receita de R$ 4,9 bilhões. O faturamento ficou ligeiramente acima dessa referência, mas a geração de caixa operacional veio abaixo do consenso.
Brasil perde 9% e México freia o restante da América Latina
No mercado doméstico, a receita recuou 9% — menos que os quase 15% de baixa do segundo trimestre, porém ainda classificados pela empresa como abaixo das expectativas internas.
No restante da América Latina, o faturamento ficou estável frente a igual período do ano anterior, mas perdeu ritmo em relação ao segundo trimestre, com o México como principal fator da desaceleração. Na Argentina, a companhia descreve trajetória de recuperação lenta e gradual.
O que a dívida menor muda para quem tem NATU3
Para o investidor, o trimestre não altera a leitura pela via do lucro — altera pela via do endividamento. A queda da alavancagem de 2,53x para 1,83x tende a reduzir o peso das despesas financeiras sobre o resultado e devolve graus de liberdade à reestruturação que a companhia persegue há anos. Historicamente, o efeito da desalavancagem sobre o lucro aparece com defasagem, e o resultado deste trimestre é pequeno o bastante para não servir, sozinho, como prova de virada.
A assimetria é o ponto de atenção: enquanto o balanço melhora, a receita brasileira segue em queda de 9% e o Ebitda recua 20,2%. Se o faturamento continuar encolhendo, a desalavancagem passa a depender de disciplina de custos e de capital de giro, não de crescimento. A indisponibilidade de produtos apontada pela própria empresa é o elo a acompanhar no próximo balanço — é dela que depende a retomada da receita no mercado doméstico.