A Natura (NATU3) encerrou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido de R$ 49 milhões, resultado que inverte o prejuízo de R$ 1,926 bilhão apurado em igual intervalo de 2025. A receita líquida consolidada recuou 3,0% em reais na comparação anual, para R$ 5,038 bilhões; em moeda constante — métrica que descarta o efeito do câmbio para isolar o desempenho real do negócio —, a retração chegou a 5,9%.
O lucro em si diz pouco sobre o trimestre sem olhar de onde ele veio. O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) somou R$ 460 milhões, 0,9% abaixo do registrado um ano antes, e a margem Ebitda avançou 20 pontos-base, de 8,9% para 9,1%. Em termos operacionais, a companhia ficou praticamente no mesmo lugar.
A virada contábil tem duas origens. A primeira é o resultado financeiro, negativo em R$ 267 milhões, contra R$ 431 milhões negativos no 3T25, com menores impactos de variação cambial. A segunda é a base de comparação: o prejuízo de R$ 1,926 bilhão de um ano antes criou um piso muito baixo para o número atual.
| Indicador (3T26) | Valor | Comparação anual |
|---|---|---|
| Lucro líquido | R$ 49 milhões | reverte prejuízo de R$ 1,926 bilhão |
| Receita líquida consolidada | R$ 5,038 bilhões | -3,0% em reais |
| Receita no Brasil | R$ 2,92 bilhões | -9% |
| Receita hispânica | R$ 2,118 bilhões | +6,7% em reais |
| Ebitda | R$ 460 milhões | -0,9% |
| Margem Ebitda | 9,1% | +20 pontos-base (de 8,9%) |
| Resultado financeiro | -R$ 267 milhões | ante -R$ 431 milhões |
Despesas administrativas seguram a margem em 9,1%
A expansão de 20 pontos-base da margem Ebitda foi atribuída pela administração a ganhos de eficiência em despesas gerais e administrativas, colhidos com o novo modelo operacional. O efeito evitou uma queda maior do indicador em um trimestre de receita menor, mas não mudou o patamar: a margem segue em um dígito, e o Ebitda absoluto terminou levemente abaixo do ano anterior.
Brasil: R$ 2,92 bilhões, queda de 9% e base de consultoras menor
A receita líquida brasileira somou R$ 2,92 bilhões, com retração de 9% em doze meses. Houve melhora gradual na comparação com o trimestre imediatamente anterior, mas o canal continuou pressionado por dois vetores: níveis de serviço ainda desafiadores — na prática, a capacidade de deixar produto disponível para a consultora no prazo — e uma base de consultoras em contração, com menor atividade e produtividade.
Hispânicos: R$ 2,118 bilhões, alta de 6,7% em reais
Fora do Brasil, os mercados hispânicos avançaram 6,7% em reais, para R$ 2,118 bilhões, em ritmo moderado. A recuperação argentina continua lenta e o México enfrentou um efeito de faseamento desfavorável — diferença de calendário entre pedidos e entregas —, além de restrições de suprimentos. Em moeda constante, o desempenho dessas praças ficou estável, e foram os gargalos operacionais brasileiros que acabaram prevalecendo no consolidado, segundo a administração.
O que a virada muda para quem acompanha NATU3
A consequência prática para o investidor com exposição à NATU3 é que o lucro do trimestre não nasceu de crescimento. A receita encolheu, o Ebitda recuou e a margem ficou em 9,1%; o que mudou foi o tamanho do rombo financeiro e a fraqueza da base comparativa. Como o resultado financeiro tende a oscilar junto com o câmbio, a linha que hoje sustenta o lucro é justamente a mais volátil do balanço.
É preciso separar o recorrente do pontual. A redução do resultado financeiro negativo reflete menores perdas cambiais, item que troca de sinal com facilidade de um trimestre para outro. Já a estabilidade do Ebitda e da margem é o retrato mais fiel do que a operação entregou entre julho e setembro.
Há ainda um limite do lado de custos. Com receita menor, o Ebitda dependeu de eficiência em despesas gerais e administrativas, e ganhos desse tipo costumam ter horizonte curto quando a base de receita segue encolhendo. A agenda a observar nos próximos balanços tem três pontos que a própria companhia cita: a normalização dos níveis de serviço no Brasil, a retomada de atividade da base de consultoras e a velocidade da recuperação na Argentina, sem perder de vista as restrições de suprimento no México.