A OpenAI encerrou o terceiro trimestre com US$ 10 bilhões de receita e prejuízo operacional ajustado de US$ 10,9 bilhões, valor superior a tudo o que a companhia faturou no período. A Anthropic, que abre capital já na próxima semana, chegou a US$ 17 bilhões de receita com perda operacional de US$ 567 milhões, escancarando a distância de eficiência entre as duas principais desenvolvedoras de modelos de inteligência artificial.
Receita acelera, mas o vermelho cresce junto
A expansão da receita da OpenAI ficou em torno de 50% na comparação com o segundo trimestre, ritmo bem acima dos 17% a 18% registrados entre abril e junho. Um ano antes, a companhia havia faturado US$ 3,9 bilhões — ou seja, o volume atual representa quase o triplo.
O prejuízo operacional ajustado, porém, subiu de US$ 10,1 bilhões para US$ 10,9 bilhões. Esse indicador não contempla US$ 2,6 bilhões em remuneração paga em ações, que aumentou no trimestre. A margem operacional ajustada — parcela do resultado que sobra para cada real de receita, já descontados itens não recorrentes — saiu de -150% para -109%. Um ano antes, estava em -97%. Leitura negativa acima de 100% indica prejuízo maior que o faturamento.
| Indicador (3º trimestre) | OpenAI | Anthropic |
|---|---|---|
| Receita | US$ 10 bi | US$ 17 bi |
| Crescimento sobre o 2º tri | ~50% | 47% |
| Resultado operacional | -US$ 10,9 bi (ajustado) | -US$ 567 mi (com ações) |
Eficiência: o negócio corporativo faz a diferença
A Anthropic cresceu 47% no trimestre e alcançou os US$ 17 bilhões de receita. Sua perda operacional, de US$ 567 milhões, já inclui a remuneração em ações — base de cálculo diferente da adotada pela OpenAI, o que limita a comparação direta entre as duas. A dona do Claude havia superado a rival em faturamento no segundo trimestre, quando registrou pequeno lucro operacional.
A assimetria nasce do desenho de cada empresa. A Anthropic priorizou contratos corporativos e ferramentas como o Claude Code e o agente Claude Cowork. A OpenAI banca pesquisa ampla em robótica e sustenta uma operação de consumidor caríssima.
Preço menor, Codex e a ofensiva comercial
Para reagir no mercado corporativo, a OpenAI reordenou prioridades ao longo do ano, descontinuou um projeto de aplicativo de vídeo, reforçou o Codex, sua ferramenta de programação, e trouxe Dali Rajic para comandar as vendas. Também reduziu preços nos modelos mais recentes.
Levantamentos de terceiros apontam que empresas em busca de alternativas mais baratas ao Claude turbinaram as vendas de API — a interface que conecta os modelos aos sistemas das companhias. Greg Brockman, presidente da OpenAI, tratou o movimento como um ponto de virada de receita e citou clientes de peso, como o JPMorgan Chase. Segundo ele, o segmento corporativo dobrou no terceiro trimestre e já concentra a maior parte do faturamento.
Consumidor e anúncios sustentam o outro lado
Na ponta do consumidor, o ChatGPT reúne 1,2 bilhão de usuários ativos semanais e 100 milhões de assinantes pagos, após 22 milhões de novas adesões. O produto de anúncios do ChatGPT alcançou em agosto receita anualizada (run rate) de US$ 1 bilhão — métrica que replica o faturamento de um único mês ao longo de doze.
IPO, capital e o que interessa ao investidor
A OpenAI pretende abrir capital no próximo ano e capta recursos com valuation — o valor de mercado atribuído à companhia — de US$ 1,25 trilhão, mas levantou menos da metade dos US$ 30 bilhões planejados. A Anthropic também precisou cortar de forma expressiva a avaliação alvo de sua oferta. As duas sentem o efeito da recente onda vendedora nos papéis de tecnologia.
Nenhuma das duas tem capital aberto hoje. Para o investidor brasileiro, a exposição ao tema passa por fundos e ETFs com ativos de tecnologia no exterior, além de companhias que aparecem como clientes corporativas dessas plataformas — o JPMorgan Chase é uma delas. Os números divulgados derivam de apuração de veículos internacionais de negócios, não de demonstrações financeiras auditadas, e as bases de prejuízo das duas empresas não são idênticas: dois pontos que pedem cautela na leitura comparativa.