Primeiro lucro da história nasce do balanço, não do caixa
A OranjeBTC (OBTC3) fechou o terceiro trimestre de 2026 com lucro líquido de R$ 518,1 milhões, o primeiro resultado positivo desde que a empresa foi montada. O dado que explica o número, porém, não está na operação: R$ 510,3 milhões, ou 98,5% do total, vieram da marcação a valor justo — o ajuste que reprecifica os ativos pelo preço corrente de mercado — dos bitcoins mantidos em tesouraria. O balanço foi publicado na sexta-feira, 13.
A parcela residual, de menos de R$ 8 milhões, vem das demais linhas do resultado. O que o acionista vê, na prática, é o reconhecimento contábil de uma alta de aproximadamente 43% do bitcoin em reais entre julho e setembro, e não uma entrada equivalente de caixa.
De prejuízo a lucro em três meses
A virada contrasta com o começo do ano. Nos primeiros três meses, a companhia registrou perdas de R$ 2,6 milhões; no segundo trimestre, o prejuízo gerencial ajustado ficou em torno de R$ 700 mil. Em setembro, o valor de mercado das reservas saltou de cerca de R$ 1,19 bilhão, no fim de junho, para R$ 1,71 bilhão — acréscimo de aproximadamente R$ 520 milhões.
| Indicador | 3º trimestre de 2026 | Comparação |
|---|---|---|
| Lucro líquido | R$ 518,1 mi | 2º tri: prejuízo ajustado de ~R$ 700 mil |
| Ganho por marcação a valor justo | R$ 510,3 mi | 98,5% do resultado |
| Reserva em bitcoin (valor de mercado) | R$ 1,71 bi | R$ 1,19 bi em junho |
| Bitcoins em tesouraria | 3.950 BTC | 3.898 BTC no 2º tri |
| Bitcoin por ação | 2.795 satoshis | 2.586 no 2º tri |
| Base de acionistas | 9.801 | +7,8% no trimestre |
Reserva cresce R$ 520 milhões e reforça o modelo de tesouraria
A OranjeBTC estreou na B3 em outubro de 2025, depois de uma reorganização societária que envolveu o Cursinho Intergraus, e adotou um desenho de negócio inspirado na americana Strategy, de Michael Saylor: usa o mercado de capitais para levantar recursos e converter esse dinheiro em reservas de bitcoin, dando ao investidor brasileiro exposição à criptomoeda sem sair da bolsa.
No fim de setembro, a tesouraria somava 3.950 BTC, alta líquida de 52 unidades sobre os 3.898 do fechamento de junho — expansão de apenas 1,3% no estoque da moeda. Os 52 bitcoins comprados no trimestre saíram, em média, cerca de 9% abaixo do preço médio de mercado do período, conforme informou a companhia.
Bitcoin por ação chega a 2.795 satoshis
O número que a gestão trata como principal métrica operacional avançou bem mais que o estoque. A quantidade de bitcoin por ação subiu 8,08% no trimestre, de 2.586 para 2.795 satoshis — o satoshi é a menor fração do bitcoin, equivalente a um centésimo de milionésimo da moeda. No acumulado de 2026 até setembro, o indicador cresceu 22,02%.
O ganho de eficiência não veio apenas de compras. A empresa recomprou 9,4 milhões de ações OBTC3 por R$ 46,7 milhões, a um preço médio de R$ 4,96 por papel — cerca de 25% abaixo da cotação média do trimestre. Menos papéis em circulação significam que cada ação remanescente passa a representar uma fatia maior da reserva.
Liquidez maior e base de acionistas acima de 10 mil
O volume médio diário negociado na B3 chegou a aproximadamente 915 mil papéis no trimestre, avanço de 128% sobre o segundo trimestre. Em setembro, a média foi a 2,04 milhões de ações por dia, o que colocou a OBTC3 entre os 85 papéis mais movimentados da bolsa em algumas sessões.
A base de investidores cresceu 7,8% entre junho e setembro, para 9.801 acionistas, e superou a marca de 10 mil já em outubro, de acordo com a companhia.
DIGY11 é a primeira aposta em receita recorrente
Em setembro começou a ser negociado na B3 o DIGY11, primeiro produto financeiro desenvolvido pela própria OranjeBTC. O ETF busca exposição a instrumentos de renda ligados ao ecossistema bitcoin, com distribuições mensais em reais e proteção cambial — a trava que reduz o efeito da variação do dólar sobre o retorno em moeda local. A companhia aportou R$ 25 milhões no fundo, que encerrou o mês com cerca de R$ 38,2 milhões em patrimônio sob gestão.
A iniciativa tenta construir uma fonte de receita menos dependente do sobe e desce da cotação do bitcoin. Na leitura de Guilherme Gomes, fundador e CEO da OranjeBTC, a prioridade continua sendo elevar a quantidade de bitcoin por ação e ampliar a adoção da criptomoeda no Brasil e na América Latina.
O trimestre já ficou para trás
O resultado retrata um cenário que mudou desde o fim de setembro. O bitcoin opera nesta sexta abaixo de US$ 70 mil, no menor patamar desde agosto, após recuar mais de 20% frente às máximas do fim do trimestre, pressionado pelo dólar mais forte, pelas expectativas de novos aumentos de juros pelo Federal Reserve e pela saída de recursos dos ETFs de bitcoin listados nos Estados Unidos.
O painel de acompanhamento da própria OranjeBTC indicava, também na sexta, reserva de aproximadamente R$ 1,53 bilhão, abaixo dos R$ 1,71 bilhão de setembro — recuo de cerca de R$ 180 milhões que ilustra como ganhos contábeis podem ser parcialmente devolvidos em pouco tempo. A oscilação, porém, não representa perda realizada, a menos que a empresa venda os bitcoins.
Nas ações, a pressão é visível. Na quinta-feira (12), a OBTC3 fechou a R$ 6,32, com baixa de 4,39% no dia e desvalorização de aproximadamente 35% em 2026.
O que o caso da Strategy ensina
O setor de tesouraria em bitcoin não depende apenas da cotação da criptomoeda. A MSCI anunciou nesta semana a exclusão da Strategy de seus índices globais de ações — decisão que pode destravar vendas bilionárias dos papéis da companhia americana por fundos de investimento. Não há ligação direta com a OranjeBTC, mas o episódio mostra que o custo de captação e a demanda pelos papéis pesam tanto quanto a reserva.
Para os próximos trimestres, o desafio da OranjeBTC é sustentar o crescimento do bitcoin por ação e fazer as novas fontes de receita ganharem escala justamente num ambiente de volatilidade maior do que a do trimestre que produziu o lucro.