Stablecoins encolhem US$ 14,2 bilhões e tiram liquidez do mercado cripto
A oferta circulante de stablecoins — tokens digitais atrelados a moedas fortes, na maioria das vezes o dólar — recuou US$ 14,2 bilhões nos 30 dias terminados em 9 de novembro, a maior contração em janela mensal desde junho de 2022. O levantamento é da Glassnode, que acompanha o estoque desses ativos registrado em blockchain. Menos stablecoins disponíveis equivalem a menos caixa pronto para ser convertido em Bitcoin ou em outras criptomoedas; na prática, o mercado passa a operar com menos combustível para sustentar uma alta, justamente quando o Bitcoin ronda as mínimas de 11 semanas.
O recuo atual na perspectiva histórica
A marca supera com folga a retração de US$ 9,5 bilhões apurada em 1º de julho, sessão em que o Bitcoin perdeu o piso de US$ 58 mil. Fica distante, porém, do pior episódio da série recente: em junho de 2022, cerca de US$ 30 bilhões deixaram o segmento em apenas 30 dias. A leitura correta é de segunda maior saída em mais de quatro anos, num ambiente em que a procura por cripto já vinha perdendo tração.
| Indicador | Valor | Referência |
|---|---|---|
| Queda da oferta de stablecoins | US$ 14,2 bilhões | 30 dias até 9/11 |
| Queda apurada em 1º de julho | US$ 9,5 bilhões | Bitcoin abaixo de US$ 58 mil |
| Episódio de junho de 2022 | cerca de US$ 30 bilhões | maior da série observada |
| USDT ante o dólar | ligeiramente abaixo de US$ 1 | negociação corrente |
| Coinbase Premium Index | -0,27% | 29/10, menor desde nov/2022 |
| Demanda por Bitcoin (CryptoQuant) | -284 mil BTC | 30 dias, pior desde março/2025 |
USDT abaixo de US$ 1 e prêmio negativo na Coinbase
A Tether (USDT), maior stablecoin por valor de mercado, é negociada um pouco abaixo da paridade de US$ 1. O desvio é pequeno, mas dialoga com o encolhimento da oferta: se o token vale menos que o dólar que deveria replicar, parte dos detentores prefere resgatar os recursos e deixar o setor.
Do lado da demanda, o Coinbase Premium Index — indicador que mede a diferença entre o preço do Bitcoin em dólar na Coinbase e a cotação formada em USDT na Binance — seguia negativo na quarta-feira. Em 29 de outubro, o índice marcou -0,27%, o menor nível desde novembro de 2022. Como a Coinbase concentra a atividade de investidores sediados nos Estados Unidos, desconto persistente ali costuma acompanhar apetite reduzido por risco.
A CryptoQuant, plataforma de análise on-chain — métricas gravadas publicamente na blockchain —, calculou retração de 284 mil BTC em sua medida de demanda por Bitcoin no intervalo de 30 dias, o tombo mais acentuado desde março de 2025.
O que o indicador diz ao investidor
A oferta de stablecoins funciona como termômetro de apetite por risco. Além de servir de par de negociação nas exchanges, esses tokens são usados como colateral em aplicações de finanças descentralizadas e como reserva de valor dentro do ecossistema cripto — por isso, o estoque total funciona como proxy do caixa disponível para novas posições. Quando cresce, indica capital novo entrando; quando encolhe, sinaliza dinheiro sendo convertido em moeda fiduciária e retirado da classe de ativos.
Para quem acompanha cripto como fatia satélite do portfólio, o quadro descrito pelos três indicadores é de liquidez reduzida. Esse ambiente costuma ampliar a volatilidade e dificultar rompimentos de alta, porque cada movimento de compra encontra menos contrapartida de caixa. O sinal de virada mais direto a monitorar é a retomada do crescimento da oferta de stablecoins em 30 dias; a normalização do prêmio da Coinbase e a recuperação da métrica da CryptoQuant completam o conjunto.
Vale registrar que os dados não apontam, por si, reversão de tendência em nenhuma direção: descrevem o estoque de caixa do mercado em um momento específico. Acompanhar a evolução semanal desse estoque é mais informativo do que reagir a um único registro.