O setor de transmissão de energia elétrica segue no radar dos investidores que buscam renda passiva e previsibilidade. Em análise recente, o Ativo Virtual comparou as duas gigantes do segmento: Taesa (TAEE11) e ISA Energia (ISAE4), avaliando se o momento atual favorece a manutenção da consolidada Taesa ou a aposta no crescimento da antiga CTEEP.

Taesa (TAEE11): Dividendos Elevados e Valuation Esticado

A Taesa reportou um lucro líquido de R$ 323 milhões, apresentando um crescimento de 5,2% em termos anuais. O grande destaque foi o anúncio de proventos com 100% de payout, reforçando sua característica de 'vaca leiteira'. Entretanto, o Ativo Virtual alerta que o mercado financeiro demonstra ceticismo quanto ao preço atual do ativo.

  • Múltiplos: Com um P/L de 8,26 e operando 86% acima do seu valor patrimonial (P/VP de 1,86), a empresa é considerada cara por diversas casas de análise.
  • Visão do Mercado: O BTG Pactual e o Banco Safra mantêm recomendações de venda, com preços-alvo entre R$ 32,20 e R$ 35,00, sugerindo uma possível desvalorização frente às cotações atuais.
  • Preço Teto: Para quem busca um yield de 6%, o preço teto projetado pelo Ativo Virtual é de R$ 44,50.

ISA Energia (ISAE4): Oportunidade em Valuation e Expansão

Do outro lado, a ISA Energia (ISAE4) apresentou números robustos, com lucro de R$ 550 milhões, um salto de 27% na comparação anual. A companhia está em meio a um forte ciclo de investimentos para reduzir a dependência da RBSE até 2028.

Diferente da concorrente, a ISA Energia negocia com múltiplos que sugerem maior margem de segurança. Seu P/VP está em 0,88, o que significa que o investidor está comprando o patrimônio da empresa com 12% de desconto. O preço justo calculado pela fórmula de Graham aponta para R$ 56,30, indicando um potencial de valorização superior a 100% no longo prazo.

Análise Técnica e Projeções para 2026

No campo gráfico, o Ativo Virtual destaca que ambas as empresas tiveram forte valorização em 2025. A Taesa encontra suporte relevante na região dos R$ 40,11, enquanto a ISAE4 desafia seu topo histórico em R$ 28,72. Para 2026, a estratégia de fugir da tributação de dividendos pode antecipar anúncios de pagamentos ainda em dezembro de 2025.

Comparativo de Indicadores (Data de Corte 3T25):

  • Dividend Yield: ISAE4 (7,33%) vs TAEE11 (5,94%)
  • Preço/Lucro (P/L): ISAE4 (6,77x) vs TAEE11 (9,09x)
  • Margem de Segurança: ISAE4 (22%) vs TAEE11 (-1,11%)

Em suma, embora a Taesa continue sendo uma empresa de excelência operacional, a visão do Ativo Virtual, corroborada por recomendações como a do BB Investimentos (preço-alvo de R$ 31,30 para ISAE4), sugere que a ISA Energia apresenta, no momento, uma relação risco-retorno mais atrativa para o investidor focado em valor e crescimento de dividendos.

Disclaimer: O conteúdo apresentado é meramente informativo e não deve ser considerado como conselho de investimento. Ativo Virtual não se responsabiliza por decisões financeiras tomadas com base nestas informações.