BBDC3, ITUB4 ou SANB11? O que os dividendos de outubro mudam na tese

O que os dividendos de outubro mudam na tese

O radar de dividendos do Ativo Virtual acompanha diariamente o site da CVM em busca de novos anúncios — inclusive daqueles que ainda aparecem apenas nas atas dos conselhos de administração. No ciclo aberto em 10 de outubro, três bancos concentram as atenções: Bradesco, Santander e Itaú, os mesmos papéis destacados no título do levantamento.

Para quem investe em renda, a pergunta é se a forte alta recente das ações ainda deixa espaço para a tese. Pelos números divulgados, o Bradesco (BBDC3) paga R$ 0,34 por ação ordinária, com data com em 13 de outubro e rentabilidade bruta de 2,09%; o Santander (SANB4) oferece R$ 0,21 por preferencial e dividend yield corrente de 8,38%; e o Itaú (ITUB4) entra na fila com data com em 30 de outubro e pagamento em 1º de dezembro.

Os múltiplos, porém, sugerem que a valorização não encareceu necessariamente os papéis. BBDC3 negocia a 8,71 vezes o lucro mesmo depois de subir 46% em 12 meses, e SANB4 opera 16% abaixo do valor patrimonial. No caso do Santander, a avaliação registrada na fonte é de que a matriz estuda recomprar o banco brasileiro justamente por considerá-lo descontado demais.

Bradesco (BBDC3/BBDC4): JCP com data com em 13 de outubro

O Bradesco anunciou pagamento de juros sobre capital próprio (JCP) com data com em 13 de outubro e pagamento previsto até 30 de abril de 2027 — prazo-limite, que o banco pode antecipar. São R$ 0,34 por ação ordinária BBDC3 e R$ 0,37 por preferencial BBDC4, já que a instituição paga 10% a mais às preferenciais.

A rentabilidade bruta chega a 2,09% para BBDC3 e a quase 2% para BBDC4. Um detalhe que muda a cada anúncio: hoje BBDC3 aparece como a ação mais vantajosa na relação entre custo de aquisição e rendimento, situação que já foi inversa em ciclos anteriores.

Na cotação de R$ 19,95, o banco acumula 46% de valorização em 12 meses, mas ainda negocia a 17% acima do valor patrimonial. O dividend yield corrente é de 5,91%. A observação central é que o indicador caiu de dois dígitos — 10,10%, 9,58% e 9,52% em anos anteriores — não porque o banco pague menos, mas porque a cotação subiu. Em valores absolutos, os proventos por ação saíram de R$ 1,10 para R$ 1,89, ou seja, o pagamento aumentou. Quem comprou há 12 meses, portanto, carrega um dividend on cost superior ao rendimento de quem entra agora.

Santander (SANB3/SANB4/SANB11): data com em 20 de outubro

O Banco Santander anunciou JCP com data com em 20 de outubro e pagamento em 9 de novembro. No Santander, são R$ 0,19 por SANB3, R$ 0,21 por SANB4 e R$ 0,40 por SANB11, com rentabilidade de 1,32%, 1,46% e 1,38%, respectivamente. A Unit SANB11 equivale a uma ação ordinária somada a uma preferencial, e a preferencial paga 10% a mais que a ordinária.

As ações SANB4, cotadas a R$ 14,34, andam de lado mesmo com a recuperação do índice, com 2,75% de valorização em 12 meses. O papel negocia a 7,7 vezes o lucro e 16% abaixo do valor patrimonial, com dividend yield de 8,38% — o maior entre os três bancos analisados. A fonte registra que a matriz estuda recomprar o banco brasileiro justamente por considerá-lo descontado demais e pouco rentável para seus padrões.

Itaú (ITUB3/ITUB4): data com em 30 de outubro e pagamento em 1º de dezembro

O Itaú paga JCP com data com em 30 de outubro e pagamento em 1º de dezembro: R$ 0,02 por ação ITUB3 e ITUB4, com rentabilidade de 0,4% para as ordinárias e 0,05% para as preferenciais, conforme o levantamento.

O papel, cotado a R$ 50,43, subiu 19,27% apenas no chamado trade eleitoral e acumula 47,60% em 12 meses. O maior banco privado do país negocia a 11,88 vezes o lucro, com P/VP 155% acima do valor patrimonial e dividend yield de 6,20%. A tese aqui combina qualidade, liquidez e recorrência de proventos — o que faz do papel um candidato natural a estratégias de dividendo sintético via mercado de opções.

Próximos pagamentos: quem cai na conta até o fim de outubro

Além dos bancos, o radar listou uma série de companhias com pagamento confirmado no curto prazo.

Iguatemi, Allos, M.Dias Branco e JHSF: o outro lado da bolsa

Os proventos mais robustos em percentual, fora dos bancos, aparecem justamente em papéis que vivem momentos opostos de preço.

• Iguatemi (IGTI11): data com em 15 de outubro e pagamento em 29 de outubro. A Unit é cotada a R$ 31,60, com alta de 38% em 12 meses e de 22,13% no período recente. O papel negocia a quase 20 vezes o lucro, com P/VP 158% acima do valor patrimonial, entregando dividend yield de apenas 1,65% — o provento é o menor da lista em relação ao preço.
• Allos (ALOS3): data com em 22 de outubro e pagamento em 4 de novembro, com R$ 0,29 por ação e rentabilidade líquida de 1%. Cotada a R$ 34,40, valoriza 54,75% em 12 meses, com P/L de 18,5 e P/VP 35% acima do patrimônio. O papel surfou a alta do índice com ganho de 20%.
• M.Dias Branco (MD3): data com em 22 de outubro e pagamento em 30 de outubro, com R$ 0,03 por ação e rentabilidade de 0,18%. A cotação de R$ 18,70 acumula queda de 34,5% em 12 meses, na contramão da bolsa. O P/L de 9,44 e o P/VP 28% abaixo do patrimônio sugerem desconto, mas a fonte observa que a empresa segue pagando pouco.
• JHSF (JHSF3): data com em 28 de outubro e pagamento em 9 de novembro, com R$ 0,06 por ação e rentabilidade líquida de 0,75%. Cotado a R$ 12,92, acumula 118% de valorização em 12 meses, com P/L de 4,4 e dividend yield de 5,92%.

Dividendos sintéticos e a parceria com o BTG Pactual

A fonte dedica espaço a uma estratégia alternativa: o dividendo sintético via mercado de opções, em que o investidor recebe prêmio por informar ao mercado a que preço aceita comprar determinado papel, sem precisar de aporte novo. No exemplo citado, operações com ITUB4 renderam 21 centavos por ação, além de prêmios em outros papéis da carteira, sem depender de novos anúncios de proventos.

O BTG Pactual também aparece via parceria no segmento Necton, com redução de taxas conforme o perfil do investidor. Para o leitor, o ponto relevante é que essa frente amplia as fontes de retorno, mas adiciona risco de mercado e exige gestão ativa — não é renda garantida.

O que muda para investidores

O conjunto de anúncios reforça três leituras possíveis, todas condicionais:

1. A valorização forte dos bancos não eliminou o desconto contábil. Bradesco a 8,71 vezes o lucro e Santander 16% abaixo do patrimônio continuam sendo casos de assimetria que dependem da recuperação de rentabilidade se confirmar.
2. O rendimento corrente não é o mesmo que rendimento histórico. Em Bradesco, o DY de 5,91% caiu por efeito de preço, não de corte de provento — o que muda a decisão de quem já está posicionado versus quem entra agora.
3. Fora dos bancos, o padrão se inverte: Iguatemi e Allos pagam pouco em relação ao preço, enquanto M.Dias Branco, com desconto, ainda depende de melhora operacional para sustentar retorno.

Os prazos funcionam como gatilhos de verificação. Para o Santander, o pagamento de 9 de novembro confirma o fluxo; para o Bradesco, o limite de 30 de abril de 2027 abre janela para antecipação; e para o Itaú, a data com de 30 de outubro define quem fica com o JCP. Nenhum desses eventos, isoladamente, altera a tese — eles apenas atualizam o preço de entrada implícito em cada decisão.