Os ETFs de Bitcoin à vista negociados nos Estados Unidos acumularam US$ 1,16 bilhão em resgates líquidos em apenas três sessões, com US$ 116 milhões devolvidos na terça-feira, conforme dados da SoSoValue. O gatilho dessa onda de saques foi o ataque hacker de US$ 6,3 bilhões sofrido pela Binance na quinta-feira anterior, que recolocou a discussão sobre segurança de custódia no centro do mercado cripto.
Resgates perdem força sessão após sessão
O saldo negativo de terça-feira, US$ 116 milhões, equivale a menos de um terço do registrado na segunda-feira e a cerca de um sexto do volume visto na sexta-feira, quando a série de saques começou. O número mais recente é também o menor da sequência — sinal de digestão gradual do choque, ainda que os dados não permitam isolar causa e efeito.
| Sessão | Saída líquida |
|---|---|
| Sexta-feira | US$ 643 milhões |
| Segunda-feira | US$ 399 milhões |
| Terça-feira | US$ 116 milhões |
| Acumulado do período | US$ 1,16 bilhão |
Saída líquida é o resultado dos resgates menos os novos aportes de um fundo: o saldo efetivo que deixou o produto, e não o total de ordens de venda registradas no período.
Bitwise vê aversão ao risco, não mudança de tese
André Dragosch, chefe de pesquisa da Bitwise, atribuiu o movimento a um ambiente de cautela passageira do mercado, e não a uma alteração no comportamento dos investidores institucionais.
A gestora apoia a leitura em uma pesquisa própria com 15 instituições: nenhuma delas havia reduzido a exposição a ETFs de Bitcoin durante o mercado de baixa. Documentos regulatórios arquivados nos Estados Unidos corroboram parte desse quadro — a maior parte das categorias de investidores institucionais manteve posições, com exceção dos fundos de hedge.
Quem está vendendo
O capital que saiu não veio, segundo Dragosch, das grandes tesourarias, e sim do varejo. Esse grupo continua dono da maior fatia das cotas desses fundos e reage com mais intensidade às oscilações de preço. Os aportes aos ETFs, por sua vez, caminham próximos ao humor geral do mercado cripto, que azedou na esteira do ataque à Binance.
Custódia em foco
O episódio da Binance expôs uma diferença estrutural entre exchanges e custodiantes de fundos. Dragosch destacou que o ataque atingiu carteiras quentes (hot wallets), conectadas à internet, e não as carteiras frias (cold wallets), que operam fora da rede.
A concentração é outro ponto de atenção: os principais ETFs de cripto dependem de um número reduzido de custodiantes. Na prática, a arquitetura de segurança de quem guarda o ativo entra no risco do produto, ao lado da volatilidade do próprio Bitcoin.
Termômetros na margem
O Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas subiu para 34, ante 26 na segunda-feira, e permaneceu na faixa Medo. O Bitcoin avançava cerca de 1,6% nas 24 horas anteriores e era negociado perto de US$ 78.000, conforme a CoinGecko. Somando o acumulado de 2026, os resgates da indústria chegam a aproximadamente US$ 153 milhões.
Fluxo, estoque e o que observar
A primeira distinção útil é entre fluxo e estoque. O resgate de US$ 1,16 bilhão mede o saldo que saiu no período; ele não informa quanto capital institucional permanece posicionado. Os documentos regulatórios e a pesquisa com instituições apontam justamente para uma base de cotistas que segurou as posições.
A segunda é a composição do fluxo. Quando o varejo responde pela maior parte das cotas, dias ruins de humor tendem a produzir resgates maiores do que mudanças reais de convicção — e o contrário também vale em dias de euforia.
A terceira é o desenho do produto. Quem compra um ETF não tem acesso direto à chave privada do Bitcoin: a guarda fica com um custodiante contratado pelo fundo. Por isso, avaliar concentração de custodiantes e padrões de armazenamento passou a fazer parte da análise de risco, e não apenas do noticiário de segurança.