Principais pontos
- O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) reportou que o IPCA-15 recuou 0,40% em agosto, após ter subido 0,06% em julho.
- A fatia de papéis atrelados à Selic subiu da faixa de 46% a 50% para o intervalo de 49% a 53%.
- Os serviços subjacentes, que excluem itens mais voláteis, passaram de 0,30% em julho para 0,50% em agosto, enquanto a taxa dos serviços intensivos em mão de obra acelerou de 0,48% para 0,55%.
A taxa do DI (Depósito Interfinanceiro) para janeiro de 2028 encerrou a quarta-feira em 13,815%, praticamente estável ante o ajuste de 13,813% da sessão anterior. O mercado processa sinais mistos entre a queda da inflação cheia e a persistência de pressões internas. Enquanto o IPCA-15 (Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo 15) apontou deflação, a leitura qualitativa expõe a aceleração dos serviços, coincidindo com uma mudança estratégica do Tesouro Nacional em direção ao curtíssimo prazo. Na ponta longa da curva a termo, a taxa do DI para janeiro de 2035 estava em 14,44%, com queda de 2 pontos-base ante o ajuste de 14,459%.
O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) reportou que o IPCA-15 recuou 0,40% em agosto, após ter subido 0,06% em julho. A deflação no mês foi maior que o recuo de 0,30% esperado pelo mercado. Contudo, a abertura do indicador revela o verdadeiro custo da inércia inflacionária para quem acompanha a política monetária. Os serviços subjacentes, que excluem itens mais voláteis, passaram de 0,30% em julho para 0,50% em agosto, enquanto a taxa dos serviços intensivos em mão de obra acelerou de 0,48% para 0,55%. Em contrapartida, os serviços em geral tiveram desaceleração, de 0,41% para 0,07%. A média dos núcleos de inflação acompanhados pelo Banco Central subiu de 0,20% para 0,22%. O alívio veio exclusivamente da alimentação no domicílio, com deflação de 0,97% em agosto, após queda de 1,14% em julho.
A reação da curva de juros foi errática durante o pregão. Após marcar a mínima de 13,735% (-8 pontos-base) às 9h, a taxa do DI para janeiro de 2028 atingiu a máxima de 13,865% (+5 pontos-base) às 12h59. Economistas do banco Bmg apontam que o mercado reagiu à surpresa do índice cheio, mas reverteu os ganhos ao notar que os serviços subjacentes vieram piores que o esperado. Para o ASA, o balanço qualitativo segue benigno no curto prazo, mas os núcleos operam com os serviços subjacentes em torno de 4,6% na média móvel trimestral anualizada, refletindo apenas a normalização pós-choque do petróleo nos bens.
A Fuga do Longo Prazo e o Radar Global
A gestão da dívida pública federal demonstra clara aversão ao risco de longo prazo. O estoque total avançou 0,22% em julho ante junho, para R$ 9,289 trilhões. O Tesouro Nacional ajustou as metas de participação dos títulos para o fechamento do ano: a fatia de papéis atrelados à Selic subiu da faixa de 46% a 50% para o intervalo de 49% a 53%. Em contrapartida, houve redução da participação prevista para os títulos atrelados à inflação, da faixa de 23% a 27% para o intervalo de 21% a 25%. No caso dos papéis prefixados, o patamar caiu da faixa de 21% a 25% para o intervalo de 20% a 24%. A pasta justificou a migração para o curtíssimo prazo citando a persistência da volatilidade no cenário local e internacional, incluindo as incertezas sobre a guerra no Oriente Médio.
| Tipo de Título | Faixa Anterior | Nova Faixa |
|---|---|---|
| Atrelados à Selic | 46% a 50% | 49% a 53% |
| Atrelados à Inflação | 23% a 27% | 21% a 25% |
| Prefixados | 21% a 25% | 20% a 24% |
Essa estratégia de encurtamento da dívida historicamente costuma indicar uma preferência da Fazenda por flexibilidade de fluxo de caixa imediato em detrimento do travamento de custos futuros, o que tende a manter a ponta curta da curva mais sensível às decisões da taxa básica de juros.
O Departamento de Comércio dos Estados Unidos informou que o índice de preços PCE (Índice de Despesas de Consumo Pessoal), principal termômetro utilizado pelo Federal Reserve em sua condução da política monetária, subiu 0,2% em julho, após ter caído 0,1% em junho. Na análise acumulada nos 12 meses até julho, o índice subiu 3,7%, repetindo a taxa registrada em junho, mas superando a previsão mediana de 3,6% projetada pelo mercado. O núcleo do PCE, que ignora alimentos e energia, subiu 0,2% em julho, mantendo-se em linha com o esperado. Já o Produto Interno Bruto (PIB) americano cresceu 1,5% no segundo trimestre, também em conformidade com as expectativas dos analistas. Sob esse panorama, os rendimentos dos Treasuries (títulos do governo americano) ganharam força, com o papel de dez anos subindo 2 pontos-base, a 4,66%.
Em um radar de mercados complementares e commodities, os estoques de petróleo no centro de distribuição de Cushing, nos Estados Unidos, subiram 1,176 milhão de barris, atingindo a marca de 22,428 milhões de barris na semana, conforme dados do Departamento de Energia (DoE). No âmbito corporativo e trabalhista local, o Ministério Público do Trabalho (MPT) processa a Uber em R$ 321 milhões por taxa cobrada a motoristas para trabalharem na plataforma. O órgão destaca que o mecanismo de cobrança pode gerar uma estrutura de endividamento permanente para os profissionais que utilizam o aplicativo.