Nesta terça-feira (3), as ações da Petrobras (PETR3;PETR4) registram movimento praticamente lateral no mercado, contrastando com a disparada de 7% nos preços do petróleo Brent — que ultrapassou US$ 83 por barril devido à escalada do conflito no Irã. Às 12h15 (horário de Brasília), PETR3 cotava a R$ 44,86 (+0,34%) e PETR4 a R$ 41,08 (-0,12%), enquanto o Ibovespa caía mais de 4%.
Desempenho Relativo no Mercado
João Daronco, analista da Suno Research, destaca que, embora as ações não reflitam diretamente a alta do petróleo, a Petrobras está superando o índice Ibovespa em um contexto de aversão a risco generalizada. Compara-se abaixo os movimentos de petroleiras brasileiras e o benchmark:
| Ativo | Variação |
|---|---|
| PETR3 | +0,34% |
| PETR4 | -0,12% |
| BRAV3 | +0,10% |
| PRIO3 | +0,47% |
| RECV3 | |
| -1,02% | |
| Ibovespa | |
| -4,00% (aproximado) |
Pressão sobre as Paridades de Combustíveis
Os cálculos do Itaú BBA revelam descolamento significativo entre preços internos e internacionais:
| Combustível | IPP (Importação) | EPP (Exportação) |
|---|---|---|
| Gasolina | 18% acima do preço doméstico | 3% acima do preço interno |
| Diesel | 23% acima do preço doméstico | 3% abaixo do preço interno |
Esta assimetria cria um dilema para a estatal, já que aumentar preços domésticos pode afetar a demanda, enquanto repassar custos internacionais preserva margens.
O que isso significa para o investidor
Investidores devem considerar dois cenários:
- Cenário otimista: Manutenção do descolamento preço/custo pode sustentar margens EBITDA de US$20-24/barril, caso a Petrobras adote reajustes gradualizados
- Cenário pessimista: Pressão da ANP e opinião pública força congelamento de preços, corroendo margens operacionais em até 15% nos próximos trimestres
A correlação com o dólar (R$ 5,20+/-) e juros futuros (taxa real próximo a 9%) deve impactar negociação de PETR4, mais sensível a fluxos estrangeiros.
Riscos do Contexto Atual
- Expansão das defasagens entre IPP e preços domésticos acima de 25%
- Diluição acionária caso Petrobras acelere emissão de debêntures para financiar dívida
- Intervenção estatal em ano eleitoral, como ocorreu em 2022 com gasolina
Perspectiva e Próximos Passos
A agenda de investidores aguarda a divulgação do novo preço do diesel no dia 7/4 e a decisão do COPOM sobre Selic (9,25% atual). O comportamento dos prêmios de risco nos mercados futuros (DI x CDS) nas próximas 48 horas será um termômetro para avaliar o impacto sobre PETR4.
As informações deste editorial foram produzidas pela redação do Ativo Virtual com base em reportagem publicada pelo(a) InfoMoney. Este conteúdo tem caráter exclusivamente informativo e não constitui recomendação de investimento. Decisões financeiras devem ser tomadas com o auxílio de um profissional certificado.