A Vale (VALE3) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2026, registrando receita líquida de US$ 10,5 bilhões (+19% na comparação anual) e fluxo de caixa livre de US$ 1,5 bilhão (+49%). Apesar do desempenho operacional robusto, o lucro líquido caiu 35%, atingindo US$ 1,4 bilhão. O recuo deve-se a itens financeiros menos favoráveis, marcação a mercado de derivativos e despesas tributárias, sem comprometer a saúde financeira da mineradora.

Operação, EBITDA e Revisão de Custos

O EBITDA (lucro operacional antes de juros, impostos, depreciação e amortização) alcançou US$ 4,1 bilhões, com margem de 39%. As vendas de minério de ferro totalizaram 79,7 milhões de toneladas. No entanto, a companhia revisou para cima sua guidance de custos para 2026: o C1 (custo direto de produção) ficará entre US$ 22,50 e US$ 23,50 por tonelada, enquanto o custo all-in (que agrega frete, royalties e logística) terá faixa de US$ 58 a US$ 62.

Diversificação em Metais Básicos

Os negócios de cobre e níquel aceleram a estratégia de diversificação, mitigando a dependência do minério de ferro, que ainda representa 75% da receita. O EBITDA do cobre saltou 91%, com custo all-in negativo de US$ 257 por tonelada, impulsionado pela receita de subprodutos. O níquel acompanhou o ritmo, com alta de 46% no indicador, consolidando a relevância estrutural da transição energética.

Remuneração ao Acionista e Recompra de Ações

Com alavancagem controlada (dívida líquida/EBITDA abaixo de 1x) e caixa recorde, a Vale anunciou pagamento duplo de dividendos e JCP totalizando R$ 2,02 por ação, com crédito em setembro. Paralelamente, expandiu o programa de recompra para até 100 milhões de papéis. Com base na projeção de distribuição de R$ 5,85 por ação em 2026, os preços-teto calculados são: R$ 146,34 (yield de 4%), R$ 97,56 (6%), R$ 73,17 (8%) e R$ 58,54 (10%).

O que muda para investidores

O consenso do mercado financeiro aponta três recomendações de compra e cinco posições neutras, com alvo médio de R$ 88,70. A leitura predominante é cautelosa, mas construtiva: ativos de qualidade e geração de caixa seguem como pontos fortes, enquanto a exposição ao ciclo chinês e a revisão de custos exigem acompanhamento. Estratégias com opções em empresas do setor, como CSN Mineração (CSNMin3) e Mineração Minas (MIN3), continuam sendo monitoradas para geração de renda recorrente. O balanço confirma a resiliência da Vale, reforçando a necessidade de análise fundamentada antes de decisões de alocação.

Por Ativo Virtual

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