A CSN Mineração (CMIN3) fechou o terceiro trimestre de 2026 com prejuízo líquido de R$ 356 milhões, resultado divulgado na noite de quinta-feira que contrasta com o lucro de R$ 696 milhões apurado em igual período de 2025. A deterioração das condições de mercado, na avaliação da companhia, derrubou o desempenho operacional da mineradora.
Um trimestre no vermelho
O Ebitda ajustado — sigla de lucro antes de juros, tributos, depreciação e amortização, indicador que aproxima a geração de caixa da operação — somou R$ 414 milhões, cerca de 80% abaixo do patamar de um ano antes. A receita líquida ajustada, que desconsidera gastos com frete e seguro marítimo, recuou quase 47%, para R$ 2,34 bilhões.
| Indicador | 3T26 | Leitura anual |
|---|---|---|
| Resultado líquido | – R$ 356 mi | de lucro de R$ 696 mi para prejuízo |
| Ebitda ajustado | R$ 414 mi | queda de aproximadamente 80% |
| Receita líquida ajustada | R$ 2,34 bi | recuo de quase 47% |
Volume estável, receita unitária menor
A origem do tombo não está no quanto a mineradora embarcou. Os volumes vendidos permaneceram em linhas próximas aos registros históricos, conforme a própria empresa salientou. O que diminuiu foi o valor capturado por tonelada, com recuo da receita líquida unitária.
Dois vetores explicam esse movimento. O primeiro é a cotação do minério de ferro, que cedeu e, por consequência, atingiu o preço provisório — sistema pelo qual parte das cargas é faturada com valor estimado e reajustada depois, quando a cotação de referência se consolida. O segundo é o frete marítimo, cujo custo subiu e corrói o que a empresa retém em cada embarque.
As operações de hedge de minério — proteções contratadas para reduzir a exposição à variação de preço — tiveram resultado positivo no trimestre, mas, conforme a companhia, o ganho foi insuficiente para neutralizar o efeito combinado desses fatores.
O que o resultado revela para quem acompanha a ação
Com volume praticamente preservado, o lucro da CSN Mineração passa a depender sobretudo de duas variáveis: o preço realizado do minério e o custo logístico. Quando o valor unitário cede e o frete avança, a receita cai em ritmo muito superior ao do volume, e a margem desaparece rápido — é a alavancagem operacional em ação.
A distância entre os dois resultados — prejuízo de R$ 356 milhões agora, lucro de R$ 696 milhões um ano antes — mostra a sensibilidade do caixa da mineradora ao ciclo do minério. Para quem monitora a ação, o balanço reforça que o desempenho responde a preço e frete, variáveis fora do controle da empresa, mais do que a esforços de volume.